20170320-华创证券-商业贸易一周关注_1-2月社零总额增长9.5_高鑫零售2016年营收+4.2_净利+5.2__14页_953kb

商业贸易行业周报总结

核心内容

本报告为2017年3月20日发布的商业贸易行业周报，主要围绕零售行业数据、重点公司动态及行业趋势进行分析，同时包含行业评级与分析师信息。

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主要观点

1. 行情走势

• 申万商贸零售指数：上周下跌0.12%，跑输上证综指0.88个百分点。
• 涨幅前五：*ST金源（6.04%）、*ST商城（5.49%）、中兴商业（4.67%）、小商品城（3.54%）、家家悦（2.72%）。
• 跌幅前五：茂业商业（-3.92%）、新华都（-3.88%）、重庆百货（-3.86%）、鄂武商A（-3.73%）、天虹商场（-3.59%）。

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行业关注点

（一）2017年1-2月社零总额增长9.5%

• 社零总额：57959.7亿元，同比增长9.5%，增速比上年同期回落0.7个百分点。
• 扣除价格因素：实际增长8.1%，比上年同期回落1.5个百分点。
• 汽车销售影响：汽车类零售额增速回落，拉低社零总额增速约0.7个百分点，是增速回落的主要原因。
• 必选消费：粮油食品（+9.7%）、饮料（+11.3%）等增速提升。
• 可选消费：体育娱乐（+19.5%）、文化办公（+13.4%）、书报杂志（+11.5%）等消费升级类商品增速加快。

（二）高鑫零售2016年营收增长4.2%，净利增长5.2%

• 营收与净利：2016年实现营业额1004.41亿元，同比增长4.2%；归母净利润25.71亿元，同比增长5.2%。
• 市场占有率：高鑫零售在现代通路中的市场份额从7.5%扩大至7.8%，进一步巩固其领先地位。
• 展店策略：2016年新开38家门店，其中欧尚5家，大润发33家。
• 同店销售：同店销售增长为-0.34%，虽增速乏力但较2015年有所改善。
• 创新模式：公司积极探索小型门店、生鲜O2O、美妆店等创新模式，推动线上线下融合。

（三）梅西百货新CEO提出转型策略

• 转型方向：向折扣百货转型，设立清货打折区、增加美妆产品比重、减少人员成本、增加自助购物。
• 背景：受电商冲击和美国零售业不景气影响，梅西百货面临业绩下滑压力。
• 财务表现：2016财年净利润下降42.3%，至6.19亿美元；2017财年前三个月净利润同比下跌13%，至4.72亿美元。
• 战略意义：降低成本、提高周转率，或将助力梅西百货扭转业绩。

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行业数据

• 1-2月全国网上零售额：8580亿元，同比增长31.9%。
• 实物商品网上零售额：6419亿元，增长25.5%，占社零总额的11.1%。
• 百家重点大型零售企业：1-2月零售额同比增长2.2%，增幅比上年同期扩大7.8个百分点。

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行业事件汇总

电商动态

• 阿里与丹麦签署战略合作，丹麦国家馆上线天猫国际。
• 亚马逊重新启动对Souq的收购谈判，出价6.5亿美元。
• 网易考拉与满趣健达达成战略合作，母婴品类全美扩容。
• 京东与澳际教育集团合作，拓展线上教育。
• Lazada优化东南亚在线网购业务，推出多项促销措施。
• 沃尔玛收购ModCloth，拓展时尚女装零售。
• 梅西百货新CEO提出转型策略，推动折扣百货发展。

线下零售动态

• 马莎百货全线撤离北京上海。
• 彭尼百货推出住房服务，降低服装业务占比。
• 岁宝百货斥资6.11亿元收购深圳及长沙物业。
• 王府井百货在郑州布局，继续扩张。
• 全家便利店加快扩店，广东地区率先开放加盟。
• 周大生成功进入资本市场，IPO申报。
• 永辉超市涉足金融，设立小额贷款公司。
• 红旗连锁设立生态农业子公司，拓展业务范围。

O2O动态

• 国内O2O交易额达7291亿元，同比增长64%。
• O2O到店服务增长迅速，交易规模达4231亿元，占比58%。
• 苏宁上线500家“苏宁快修”服务站，提供一站式服务。

宏观动态

• 1-2月化妆品零售总额增长10.6%，增速低于去年同期。
• 台中百货业者业绩普遍下滑，创十年来新低。
• 二手奢侈品交易额超80亿元，中国市场年增长超20%。
• 电商法立法任务引入，第三方平台责任受关注。

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推荐公司及评级

公司名称及代码	评级
高鑫零售（06808.HK）	推荐
梅西百货	推荐

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行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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证券分析师信息

• 分析师：华中炜

• 执业编号：S0360512040001

• 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com

• 联系人：夏彪

• 电话：021-20572565

• 邮箱：xiabiao@hcyjs.com

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分析师声明

• 本报告基于可靠公开信息撰写，准确反映分析师个人观点。
• 对所提及证券或发行人的建议和观点均基于个人判断。
• 对其他券商可能发布的雷同研究报告不承担任何责任。

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