20210328-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_供需缺口扩大_钢价盈利创新高_18页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现承压，申万钢铁指数下跌5.7%，落后上证综指6.1%。但行业供需格局有所改善，钢价盈利创新高，板块性机会显现。在碳中和政策背景下，钢铁行业预计迎来中期投资机会，建议关注需求确定、流动性敏感及高弹性低估值的股票。

主要观点

• 行业展望：碳中和及压减粗钢产量政策推动供给收缩，叠加原料端成本红利，钢铁行业中期有望迎来业绩与估值双升。
• 市场表现：本周螺纹钢与热轧盘面利润分别环比增长15.9%和31.6%，现货毛利快速扩张，达到1000元/吨左右。
• 供需情况：钢材社会库存环比下降1.4%，长材与板材库存分别下降4.6%和4.4%；钢厂库存均值环比下降2.8%。供需缺口扩大，现货价格上行。
• 行业动态：国家发改委召开碳达峰研讨会，推进产业低碳转型；唐山市实施限产减排措施；BDI指数快速上涨，显示航运市场活跃；进口再生钢铁原料通关，推动资源多元化。

关键信息

1. 行情回顾

• 申万钢铁指数下跌5.7%，落后上证综指6.1%。
• 涨幅前三位：*ST胜尔（+10.7%）、方大炭素（+8.8%）、太钢不锈（+7.8%）。
• 跌幅前三位：鄂尔多斯（-23.4%）、华菱钢铁（-9.1%）、酒钢宏兴（-6.8%）。
• 期货方面：螺纹、热卷、铁矿石、焦炭主力合约价格分别环比变动0.2%、2.9%、0.0%、-6.2%；螺纹、热轧盘面利润分别为1008、1143元/吨，环比分别增长15.9%、31.6%。

2. 行业动态

• 政策动向：
  • 国家发改委召开钢铁行业碳达峰研讨会，推进产业低碳转型。
  • 唐山市对未落实应急响应的钢铁企业实施限产减排，减产比例为30-50%。
• 市场动态：
  • BDI指数快速上涨，创2019年9月以来新高。
  • 进口再生钢铁原料通关，推动资源多元化。
  • 全球粗钢产量2021年2月同比增长4.1%，中国产量同比增加10.9%。

3. 市场跟踪

3.1 普钢

• 库存：钢材社会库存2070万吨，环比下降1.4%；长材、板材库存分别环比下降4.6%、4.4%。
• 价格：唐山钢坯报价4710元/吨，环比上涨4.9%；螺纹、热轧、冷轧、中厚板价格分别上涨1.5%、2.6%、1.0%、2.0%。
• 毛利：螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利分别环比增长13.6%、19.9%、7.7%、16.9%。
• 原料：进口矿报价1116美元/吨，环比下跌3.4%；国产矿报价1237元/吨，环比下跌9.7%；焦炭报价2100元/吨，环比下跌8.7%。

3.2 特钢

• 工模具钢：部分价格上涨，市场成交一般，受原材料支撑，预计下周价格偏强运行。
• 轴承钢：市场价格小幅下跌，下游采购意愿低，贸易商降价出货。
• 工业线材：价格涨跌互现，市场成交不足，库存下降，预计下周窄幅盘整。

3.3 不锈钢

• 镍矿：价格回调，贸易商报价下降，但工厂心理价位仍高，市场观望。
• 铬矿：现货市场稳中偏弱，部分港口成交氛围冷清，但有需求支撑。
• 不锈钢：市场成交走弱，商家预期短期价格偏弱，400系冷轧价格小幅下调。

3.4 钢管

• 焊管：市场价格上调，库存下降，但市场恐慌情绪加重，预计下周小幅回调。
• 无缝管：市场价格小幅调整，市场需求尚可，贸易商心态较好，预计下周震荡强势运行。

3.5 铁矿

• 进口矿：报价1116美元/吨，环比下跌3.4%。
• 国产矿：报价1237元/吨，环比下跌9.7%。
• 港口库存：13066万吨，环比增长0.3%。

3.6 铁合金

• 硅锰：现货价格略有松动，但成本支撑下价格难以走高，预计短期在7000元/吨左右波动。
• 硅铁：市场维持稳定，钢厂招标结束，现货价格略有下调，等待4月招标指引。

4. 上市公司公告

• 中信特钢：全资子公司提供500万美元担保。
• 金洲管道：控股子公司获高新技术企业证书。
• 武进不锈：获高新技术企业证书，享受15%所得税优惠。
• 马钢股份：2020年营收增长4.28%，净利润增长75.74%。
• 南钢股份：2020年营收增长10.74%，归属上市公司股东净利润增长9.20%。

5. 行业估值一览

• 板块估值：钢铁板块PE为16.3倍，PB为1.1倍，相对PE为1.0倍，相对PB为0.7倍。
• 特钢：中信特钢PE为21.3倍，PB为4.5倍；相对PE为1.4倍，相对PB为3.0倍。
• 钢管：新兴铸管PE为9.6倍，PB为0.7倍；相对PE为0.6倍，相对PB为0.5倍。
• 上游：河钢资源PE为20.4倍，PB为2.3倍；相对PE为1.3倍，相对PB为1.5倍。
• 长材：韶钢松山PE为6.5倍，PB为1.3倍；相对PE为0.4倍，相对PB为0.8倍。
• 板材：宝钢股份PE为15.9倍，PB为1.0倍；相对PE为1.0倍，相对PB为0.7倍。

6. 风险提示

• 地产需求下滑：可能拉低钢铁行业需求。
• 制造业回暖不及预期：可能影响整体行业表现。

投资建议

• 主线一：需求较确定的制造业上游板材企业，首推宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份，建议关注南钢股份、鞍钢股份。
• 主线二：对流动性敏感的上游资源品，建议关注包钢股份（稀土），建议关注鄂尔多斯（硅铁）、方大炭素。
• 主线三：高弹性低估值的长材股票，建议关注方大特钢、柳钢股份、三钢闽光、韶钢松山。

投资评级标准

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：增持、中性、减持。

总结

本周钢铁行业在政策与市场双重推动下，呈现供需缺口扩大、钢价盈利创新高的趋势，但板块整体下跌，需关注政策导向与市场变化。建议投资者关注需求确定、流动性敏感及高弹性低估值的股票，同时注意地产与制造业需求变化带来的风险。