20251217-中信期货-有色每日报告_非农抬升降息预期_铂钯震荡上行_7页_2mb

中信期货研究：有色每日报告（2025-12-17）

核心内容

本报告分析了铂金与钯金在2025年12月16日的市场表现，并展望了未来价格走势。报告指出，受宏观因素和现货供应影响，铂金和钯金价格均呈现震荡上行趋势。

主要观点

铂金

• 价格表现：GFEX铂金主力合约收盘价为485.75元/克，涨幅2.46%。
• 主要逻辑：
  • 美国非农就业数据高于预期，但失业率也高于预期，市场对美联储1月降息预期有所上升，为贵金属提供一定支撑。
  • 现货供应趋紧，尤其南非作为主要供应国，面临电力供应及极端天气等风险。
  • 需求端结构性扩张，汽车催化剂需求稳定，氢能产业为未来增长点，首饰和投资需求持续上升。
• 展望：
  • 供需基本面健康，叠加宏观预期向好，铂价预计震荡偏强。
  • 建议关注铂低吸做多机会，同时在铂钯比价低位情况下，可考虑滚动参与多铂空钯策略。

钯金

• 价格表现：GFEX钯金主力合约收盘价为423.85元/克，涨幅4.73%。
• 主要逻辑：
  • 俄罗斯地缘冲突导致钯金供应阶段性收紧，美国商务部对俄罗斯钯金进口的调查尚未公布，加剧市场不确定性。
  • 钯金需求端存在结构性压力，但短期现货短缺支撑价格。
  • 长期来看，钯金供需仍偏弱，中长期价格可能受到压制。
• 展望：
  • 现货短缺及宏观环境偏好支撑价格，短期建议低吸做多。
  • 中长期仍受供需基本面偏弱影响，预计价格将宽幅震荡。

关键信息

• 风险提示：

  • 全球经济衰退
  • 美联储货币政策变化
  • 俄罗斯地缘冲突变化
  • 主产区供应扰动

• 数据来源：

  • 上海有色网、伦敦金银市场协会、同花顺、彭博、广州期货交易所、上海黄金交易所等。

• 图表信息：

  • 图表1-20展示了铂金与钯金的价格、成交量、库存、ETF持仓量、租赁利率及内外价差等关键数据，为市场分析提供了多维度支持。

• 中信期货商品指数：

  • 综合指数：2250.27，跌幅0.38%
  • 有色金属指数：2532.44，跌幅0.79%
  • 工业品指数：2180.09，跌幅0.21%
  • PPI商品指数：1351.67，跌幅0.20%

建议与策略

• 铂金：建议关注低吸做多机会，同时利用铂钯比价低位进行多铂空钯策略。
• 钯金：短期建议低吸做多，但需警惕中长期供需偏弱带来的价格压力。

团队与联系方式

研究员：

• 郑非凡（F03088415, Z0016667）
• 白帅（F03093201, Z0020543）
• 杨飞（F03108013, Z0021455）
• 王雨欣（F03108000, Z0021453）
• 王美丹（F03141853, Z0022534）
• 桂伶（F03114737, Z0022425）
• 张远（F03147334, Z0022750）

中信期货有限公司：

• 深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层
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• 电话：400-990-8826
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