20260211-中信期货-有色每日报告_静待关键数据_铂钯持稳整理_7页_2mb

中信期货研究（有色每日报告）总结

核心内容

2026年2月11日的中信期货研究报告聚焦于铂金与钯金市场的走势分析。报告指出，在美国1月非农就业数据与CPI数据发布前，市场保持观望态度，铂钯价格呈现窄幅震荡。从长期趋势来看，美国降息通道持续，美元信用走弱，有利于贵金属价格的长期弹性释放。短期则受到地缘政治、供应扰动及资金交投谨慎等因素影响，市场维持震荡整理状态。

主要观点

铂金观点

• 短期走势：铂金价格窄幅震荡，主要受欧洲对俄制裁预期、美伊地缘问题反复、美联储降息预期波动及长假临近等因素影响。
• 长期趋势：美国仍处于降息通道，美元信用走弱的长期趋势延续，有利于铂金价格的长期上涨。
• 策略建议：铂钯比值回落至偏低位，建议关注多铂空钯的交易机会。
• 展望：震荡偏强，供需基本面健康叠加宏观预期向好。

钯金观点

• 短期走势：钯金价格窄幅震荡，主要因供应端不确定性持续，如美国对俄钯进口调查未公布，欧洲亦可能实施新一轮制裁。
• 长期趋势：长期供需趋于宽松，但短期现货紧缺叠加宏观环境改善，价格下方支撑明确。
• 展望：震荡偏强，现货紧缺与宏观环境向好共同支撑价格。

关键信息

• 市场动态：美国1月非农与CPI数据推迟发布，市场观望情绪浓厚。
• 价格表现：
  • GFEX铂金主力合约收盘价545.05元/克，跌幅0.50%。
  • GFEX钯金主力合约收盘价438.15元/克，跌幅1.06%。
• 供应与需求：
  • 供应端：地缘政治冲突与制裁预期导致供应紧张。
  • 需求端：钯金面临结构性压力。
• 风险提示：
  • 全球经济衰退；
  • 美联储货币政策变化；
  • 俄罗斯地缘冲突变化；
  • 主产区供应扰动。

图表信息

• 图表1-2：广期所铂金与钯金主力合约价格与成交量。
• 图表3-4：上海黄金交易所与伦敦铂钯现货价格。
• 图表5-6：NYMEX铂金与钯金成交量与价格。
• 图表7-8：金铂比价与铂钯比价。
• 图表9-11：铂金与钯金库存及ETF持仓量。
• 图表12-13：钯金ETF持仓量与伦敦铂金租赁利率。
• 图表14-16：伦敦钯金租赁利率与国内铂金、钯金基差。
• 图表17-18：GFEX铂金与钯金期限结构。
• 图表19-20：国内收盘时点铂金与钯金内外价差。

中信期货商品指数

• 综合指数：2374.89，+0.70%
• 商品20指数：2710.51，+0.96%
• 工业品指数：2278.80，+0.21%
• PPI商品指数：1404.35，+0.58%
• 有色金属指数：2681.11，+1.12%

投资团队信息

• 郑非凡：F03088415，Z0016667
• 杨飞：F03108013，Z0021455
• 王雨欣：F03108000，Z0021453
• 王美丹：F03141853，Z0022534
• 桂伶：F03114737，Z0022425
• 张远：F03147334，Z0022750

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