20260116-中信期货-有色每日报告_关税预期有所落空_铂钯维持宽幅震荡_7页_2mb

中信期货研究（有色每日报告）总结

核心内容

2026年1月16日，中信期货发布有色每日报告，重点分析铂金与钯金的市场走势。报告指出，近期铂金与钯金价格均出现下跌，主要受关税预期落空、美联储独立性担忧及地缘风险升温影响。尽管短期价格波动较大，但长期来看，市场基本面仍保持健康，宏观环境预期向好，铂钯价格有望震荡偏强。

主要观点

铂金市场分析

• 价格走势：1月15日，GFEX铂金主力合约收盘价为609.05元/克，跌幅为-4.11%。
• 主要逻辑：
  • 关税预期落空，未立即实施对关键矿产的征税。
  • 美联储独立性担忧与地缘风险升温，导致市场情绪波动。
  • 短期铂金价格维持宽幅震荡，建议投资者做好风险管理。
  • 长期来看，供给端存在南非电力供应和极端天气风险，需求端则受益于氢能产业的发展及首饰和投资需求的扩张。
• 展望：震荡偏强，供需基本面健康叠加宏观预期向好。

钯金市场分析

• 价格走势：1月15日，GFEX钯金主力合约收盘价为478.6元/克，跌幅为-4.62%。
• 主要逻辑：
  • 关税预期未实现，前期关税预取有所落空。
  • 短期钯金价格维持宽幅震荡，建议投资者谨慎交易。
  • 钯金需求面临结构性压力，但现货紧缺支撑价格。
  • 美联储降息周期为钯价底部提供支撑。
• 展望：震荡偏强，现货紧缺叠加宏观预期向好。

关键信息

• 风险提示：全球经济衰退、美联储货币政策变化、俄罗斯地缘冲突变化、主产区供应扰动。
• 图表数据：
  • 图表1-20提供了铂金与钯金的主力合约价格、成交量、库存、ETF持仓量、租赁利率及内外价差等详细数据，有助于投资者全面把握市场动态。
  • 价差计算公式为：价差 = GFEX - (NYMEX/31.1035 * USDCNY * 1.13)。
• 商品指数：
  • 综合指数：2439.09，跌幅-0.39%。
  • 商品20指数：2791.36，跌幅-0.63%。
  • 工业品指数：2354.54，跌幅-0.35%。
  • PPI商品指数：1458.07，跌幅-0.56%。
  • 有色金属指数：2854.45，涨幅+0.09%。
• 历史涨跌幅：
  • 今日：+0.09%
  • 近5日：+2.13%
  • 近1月：+12.72%
  • 年初至今：+6.27%

投资建议

• 投资者应关注铂钯价格企稳后的低吸做多机会。
• 建议在市场波动中做好风险管理，避免因短期波动而过度操作。
• 长期来看，铂钯市场具备结构性增长潜力，特别是氢能产业的发展和投资需求的增加。

团队信息

• 研究团队：郑非凡、杨飞、王雨欣、王美丹、桂伶、张远。
• 从业资格号：F03088415、F03108013、F03108000、F03141853、F03114737、F03147334。
• 投资咨询号：Z0016667、Z0021455、Z0021453、Z0022534、Z0022425、Z0022750。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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