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海信视像2024年H1业绩点评

业绩概况

海信视像2024年上半年（H1）总营收同比增长24%至2546亿，但归母净利润和扣非净利润分别大幅下滑，反映成本压力显著。第二季度单季度收入同比下滑47%，净利润跌幅超过100%，主要受面板价格及运费上涨冲击。尽管短期盈利承压，公司全球份额持续扩大及长期产品结构优化仍被机构看好，维持“买入”评级。

收入表现

• 增长动力：
  H1主营收入同比增长7%，其中智慧显示业务收入增幅达63%，外销贡献显著。欧洲和东南亚收入增长尤为亮眼，份额保持全球第二，百寸大屏占据58%全球第一。新显示业务（含芯片、商显）增长146%，外销拉动明显。

• 区域拆分：
  内销增长主要依靠MiniLED及大屏化提升均价，外销量价表现优于内销，尤其在亚太、中东非、拉美等新兴市场加速布局。

利润承压

• 成本与毛利率：
  Q2毛利率为15.9%，同比下滑0.5个百分点；净利率持平，但财务费用（汇兑损失）及销售费率变化较大，整体四费较为稳定，但成本压力通过面板、运费传导至利润。

投资建议

机构认为短期业绩受外部因素制约，但公司保持全球份额优势，积极布局大屏高端化。调整预测：2024-2026年营收分别为573、629、683亿，净利润分别为210、235、261亿，当前PE为10X，维持“买入”评级，静候成本修复带来的盈利回升周期。

风险提示

行业景气波动、竞争加剧及面板成本大幅波动。

关键指标

• 预计2024年营收573亿（同比+7%），净利润210亿（前值预测大幅修正）
• 全球市占率居前，MiniLED技术及大屏份额优势稳固
• 利润端需关注成本控制和费用优化