环保2018年度策略_工业复产在即_环保装备迎新生_42页_3mb

公用事业与环保产业行业研究总结

核心内容概述

本研报对2018年公用事业与环保产业进行了深入分析，指出行业在2017年整体表现不佳，但随着政策支持、环保监管趋严及PPP模式规范化，2018年行业有望迎来改善。重点推荐环保装备细分领域，包括烟气超净排放、危废处理和污水深度治理，并指出固废一体化和土壤修复是长期投资机会。

主要观点

• 2017年回顾：环保行业整体表现疲软，主要受估值承压、环保督查影响及竞争加剧导致。尽管收入与净利保持高增长，但估值降至36倍，低于市场平均水平。
• 2018年展望：环保行业将走向提质增效，PPP项目进入供给侧改革阶段，鼓励民企参与，同时监管常态化、市场规范化和治理深度化趋势明显。
• 政策推动：多份政策文件推动PPP规范化及环保装备市场发展，包括《国家发改委关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》等。
• 行业趋势：非电行业盈利改善带动环保需求释放，危废处理刚需提升，污水治理进入全流域阶段。

关键信息

2018年环保行业投资策略

1. 烟气超净排放：钢铁、平板玻璃、陶瓷、砖瓦等非电行业特别排放限值大幅降低，环保设施投资需求显著增加，市场空间近千亿。
2. 危废处理：危废实际产生量远高于统计量，市场供需缺口极大，无害化与水泥窑协同处置占比提升，预计2020年无害化市场空间可达1000亿元。
3. 污水深度治理：全流域治理成为重点，PPP模式在污水治理中广泛应用，长江流域治理投资最大，达1818亿元。

重点推荐公司

• 烟气超净排放：清新环境、龙净环保、聚光科技
• 危废处理：东江环保、上海环境、雪浪环境、金圆股份
• 污水深度治理：碧水源、博世科、博天环境、上海洗霸
• 长期投资机会：固废一体化、土壤修复，建议关注启迪桑德、龙马环卫、盈峰环境、高能环境

其他重要领域

• 居民煤改气：市场空间达1600亿元，补贴政策力度大，有效降低取暖成本。
• 节水灌溉：十三五规划新增节水灌溉面积1亿亩，市场空间达1500亿元。
• 环卫服务：市场规模约1100亿元，PPP模式推动市场化发展，建议关注北环集团、龙马环卫、启迪桑德等。

主要政策文件

• 2017年PPP相关重要文件：
  • 《国家发改委关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》
  • 《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》
  • 《关于加强中央企业PPP业务财务风险管控的通知》
  • 《关于规范开展政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化有关事宜的通知》
  • 《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》
  • 《政府和社会资本合作（PPP）项目专项债券发行指引》

行业趋势与前景

• 监管常态化：环保督查制度化，排污许可制度及环保税开始施行。
• 市场规范化：PPP项目质量提升，鼓励民企参与，融资方式多样化。
• 治理深度化：大气治理进入非电领域，危废处理技术提升，污水治理进入全流域阶段。

风险提示

• 政策不确定性：PPP项目规范整改可能影响项目落地。
• 市场竞争加剧：民企拿单能力弱，大型国企主导市场。
• 技术壁垒：环保装备行业集中度提升，技术优势企业更具竞争力。
• 环保监管趋严：可能导致企业运营成本上升，影响盈利。

总结

2018年公用事业与环保产业将受益于政策支持、环保监管加强及PPP模式规范化。重点投资方向为环保装备细分领域，尤其是烟气超净排放、危废处理和污水深度治理。同时，固废一体化和土壤修复作为长期投资机会，将带来新的增长点。建议关注具备技术优势、运营实力及融资能力的龙头企业，如清新环境、龙净环保、聚光科技、东江环保、上海环境、碧水源、博世科等。