20170918-联讯证券-_联讯医药周报__继续坚持龙头白马投资思路_守正_医药投资逻辑_14页_1mb

联讯医药周报总结

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现一般，周跌幅为-0.13%，在申万一级行业中排名靠后。分析师建议投资者继续坚持“龙头白马”投资思路，聚焦具有内在价值的绩优、成长性良好的医药企业，关注PEG合理的个股。

主要观点

• 投资逻辑：医药行业应遵循“守正”理念，重视内在价值，而非短期波动。
• 市场表现：医药行业个股分化严重，部分白马股表现强劲，如丽珠集团和安图生物。
• 政策影响：医保控费和环保政策持续影响行业，推动部分原料药价格上涨。
• 行业机会：维生素原料药因环保督查和供给收缩，迎来涨价机遇，建议关注相关企业。

关键信息

一周市场回顾

• 行业整体表现：医药生物板块周微跌-0.13%，排申万行业涨跌幅榜第16位。
• 子行业表现：
  • 化学原料药涨幅最大，为1.02%。
  • 医疗器械跌幅最大，为-2.13%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：健友股份（16.04%）、易明医药（14.68%）、花园生物（13.96%）、昆药集团（10.89%）、仟源医药（10.30%）。
  • 周跌幅前五：陇神戎发（-12.56%）、乐普医疗（-6.98%）、长生生物（-6.87%）、佐力药业（-6.20%）、基蛋生物（-5.71%）。
• 估值情况：医药生物（SW）PE（TTM）为37.2倍，PB（LF）为4.10，处于历史中部偏下位置，与沪深300相比溢价率为171.5%，低于近3年中值。

行业政策与动态

1. 江西按病种付费改革：计划2020年实现所有医疗机构按病种付费，以提升规范性和控制成本。
2. 京津冀医用耗材联合采购：三地联合推进医用耗材谈判挂网采购，鼓励医院“二次议价”，首批产品涵盖心内血管支架、人工关节等六类。

医药原材料价格跟踪

• 中药材价格指数：本周为163.19点，环比上涨0.64%，整体维持在历史高位。矿物类中药材涨幅显著，植物根茎类涨幅较小。
• 维生素价格指数：本周为290.7，环比上涨1.64%，其中VK3、VB6、泛酸钙、VD3和VA价格创10年新高，部分品种仍处于快速上涨趋势。
• 推荐标的：亿帆医药（泛酸钙）、广济药业（VB2、VB6）、兄弟科技（VB5、VK3）、花园生物（VD3）。

重点推荐个股

• 安图生物（603658）：化学发光龙头，PEG为1.7倍。
• 丽珠集团（000513）：白马股，PEG为1.3倍。

风险提示

• 政策风险：医保控费、环保政策等可能对行业造成影响。
• 系统风险：市场整体波动可能影响医药板块表现。

行业研究与投资建议

• 投资策略：在医药增速放缓的背景下，建议关注具有稳定业绩和合理估值的龙头企业。
• PEG选择：推荐PEG合理的个股，如安图生物和丽珠集团，以实现价值投资。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于相对沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，依据行业整体回报与基准指数的比较。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，谨慎决策。

联系方式

• 分析师：王凤华（S0300516060001），邮箱：wangfenghua@lxsec.com
• 研究助理：李志新，电话：010-64408516，邮箱：lizhixin@lxsec.com
• 销售团队：
  • 北京：周之音（010-64408926）、林接钦（010-64408662）
  • 深圳：刘啸天（15889583386）

图表说明

• 图表1：SW一级行业指数上周市场表现
• 图表2：医药生物子行业上周市场表现
• 图表3：今年以来医药生物子行业涨跌幅
• 图表4-5：个股周涨幅榜与周跌幅榜
• 图表6-8：医药生物估值比较及溢价率分析
• 图表9-20：中药材与维生素价格走势跟踪

总结

本周医药生物行业整体表现平淡，但在细分领域如化学原料药和维生素原料药中，部分品种价格显著上涨。分析师建议投资者在政策与市场环境变化中，继续关注龙头企业和绩优股，选择PEG合理的标的进行投资。同时，政策环境如医保控费和环保督查对行业产生深远影响，需重点关注相关变化对产业链带来的机遇与挑战。