20171127-华创证券-餐饮旅游行业周报_白马回调带来投资机会_长线坚持逻辑_11页_868kb

行业周报总结

核心内容

本行业周报主要围绕餐饮旅游行业的市场动态、投资机会及公司重要事件展开，重点分析了白马股回调对投资策略的影响，并对部分重点公司进行了详细点评。同时，报告还涵盖了出境游、OTA、酒店等多个细分领域的最新进展，并提供了行业评级和风险提示。

主要观点

1. 白马调整带来投资机会

• 市场回调：自上周三开始，白马股出现回调，本周延续该趋势。市值超过500亿的个股中，59只下跌，49只上涨。
• 白马股表现：截至本周，17个大市值个股中，以白酒股为代表的14个个股出现下跌，整体平均跌幅为-5.38%。
• 投资逻辑：近期涨幅较大的龙头个股出现回调，但长线逻辑清晰无碍，是买入机会。
• 重点推荐：中国国旅、首旅酒店、西安旅游被推荐为买入标的，因其受益于规模提升、毛利率改善、政策催化等多重因素。

2. 年度策略——镇以和靖，御以长算

• 市场风格变化：自2017年以来，市场偏好业绩确定的行业龙头股，优质白马公司获得明显估值溢价。
• 长线逻辑：对于未来两年长线逻辑优异的龙头公司，当前回调提供了新的投资机会。
• 行业复苏：二线酒店、出境游、景区龙头等受益于行业复苏，经营数据改善，估值中枢再锚定过程中有新机会。
• 央企改革与政策催化：中国国旅受央企改革和海南政策影响，中长期逻辑最为明确。

3. 行业动态与公司事件

出境游

• 中韩航线重启：中国-济州包机有望在12月重启，带动中国游客赴韩热情。
• 南航改制：南航集团由全民所有制企业改制为国有独资公司，注册资本提升至117亿元。
• Airbnb合作：Airbnb成为2018年韩国冬奥会官方支持伙伴，助力平昌旅游发展。

OTA

• 携程布局目的地小交通：携程与Big Bus Tours合作，布局全球19个城市观光巴士业务。
• Trip.com转型：Trip.com域名被用于携程的英文版，强化其全球影响力。
• 美团旅行报告：全域旅游消费趋势呈现休闲化、体验化、个性化等特征。

酒店

• 希尔顿创新中心：展示未来酒店科技与客户体验，推动品牌升级。
• 绿地酒店布局：绿地在国内外布局80家酒店，推进轻资产化战略。
• 富力收购万达酒店：收购规模缩减至73家，减少9.5亿元。
• 万豪智能客房：打造智能声控“未来客房”，提升客户体验。
• 华尔道夫酒店落户伦敦：计划于2022年开业，为欧洲第7家。

其他

• 旅游业贡献显著：2016年旅游业对GDP和就业贡献率均超过10%。
• 宋城演艺出列：因配套设施较小，未列入全球主题公园统计范畴。
• 贵州产投文旅合作：与景程文旅达成10亿元战略合作，助力景区建设。
• 西藏旅游地震影响：地震未对公司造成重大影响，但雅鲁藏布大峡谷景区运营受一定影响。
• 九华山现金管理：利用闲置资金进行现金管理，提升投资收益。

推荐公司及评级

风险提示

• 个股盈利状况未达预期；
• 公司并购、扩张受阻而延期、失败；
• 股权划转的不确定性。

相关研究报告

• 《社服周报：定性买入好公司，而非定量纠PEG》
• 《餐饮旅游行业报告：休闲服务板块：三季持高增长》
• 《餐饮旅游行业2018年度投资策略：镇以和御以长算》

分析团队介绍

• 高级分析师：王薇娜（美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士）
• 助理研究员：
  • 刘晴（东南大学工学硕士）
  • 胡琼方（清华大学工学硕士）

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