20250609-中原期货-尿素周报_关注夏季肥补货及出口兑现情况_17页_860kb

中原化工尿素周报总结（2025.06.09）

核心内容

本周尿素市场整体呈现弱势运行态势，主要受高供应压力和需求疲软影响。同时，出口政策和农需补货成为后续价格反弹的关键关注点。

主要观点

1. 市场价格走势

• 国内尿素现货市场价格弱势运行：受高供应压力及法检期间货源暂时锁定影响，市场承压。
• 国际尿素价格小幅上调：国际市场对尿素的需求略有改善，价格小幅上涨。
• 出口价差有所改善：FOB中国-FOB波罗的海价差有所回升，显示出口潜力。

2. 供给情况

• 尿素周产量维持高位：本周尿素产量为143.94万吨，环比下降0.45%。
• 煤头与气头产量变化：煤头尿素产量下降0.91%，气头尿素产量上升1.36%。
• 装置检修影响有限：多数企业检修计划未对产量造成明显影响，检修损失量维持较低水平。
• 检修计划表：部分企业如山西天泽、山东晋煤明升达等将在6-7月期间进行检修，影响周期较长。

3. 库存情况

• 上游企业库存持续累库：尿素企业库存达103.54万吨，环比增加5.48万吨。
• 港口库存变化有限：港口库存为20.5万吨，环比持平，多数货源为在途。
• 预收与待发订单天数下降：主流预收天数为5.47日，环比下降6.97%；待发订单天数也有所减少。

4. 需求情况

• 夏季肥逐步进入收尾阶段：农需跟进较为分散，工业需求边际转弱，整体需求支撑偏弱。
• 复合肥开工率下降：复合肥企业开工率为37.13%，环比下降2.96%。
• 成品库存下降：复合肥企业成品库存为69.76万吨，环比减少5.67万吨。
• 三聚氰胺开工率维持高位：三聚氰胺开工率为64.31%，环比上升1.33%，但终端需求转弱。

5. 原料端与成本

• 煤炭价格弱稳运行：煤炭价格波动不大，对尿素成本支撑有限。
• 尿素利润环比增加：固定床装置和水煤浆装置毛利均有提升，显示成本控制与价格企稳带来的利润改善。

6. 价差与基差

• 9-1价差偏弱运行：价差维持弱势，反映市场对未来价格的悲观预期。
• 09基差走强：09合约基差有所改善，显示市场对09合约的预期有所上调。

关键信息

供应端

• 周产量维持高位，煤头与气头产量变化不大。
• 装置检修计划有限，短期内对供应影响不大。

需求端

• 夏季肥进入收尾阶段，农需和工业需求均偏弱。
• 复合肥企业开工率下降，库存减少，需求支撑不足。

库存端

• 上游企业库存持续累积，港口库存变化不大。
• 预收与待发订单天数下降，显示市场交投意愿减弱。

成本与利润

• 煤炭价格弱稳，成本压力不大。
• 尿素利润环比增加，主要得益于成本控制与价格企稳。

价差与基差

• 9-1价差偏弱，09基差走强，市场预期存在分歧。

风险提示

• 下行风险：新增产能投放可能加剧供应压力，进一步压制价格。
• 上行风险：宏观利好及出口政策放宽可能带来阶段性反弹机会。

策略建议

• 短期内尿素期价延续偏弱运行，建议投资者保持谨慎。
• 后续需关注农需补货及出口释放情况，若出现明显改善，或带来价格反弹机会。

联系方式

• 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
• 电话：4006-967-218
• 公司网址：www.zyfutures.com