20260314-国联期货-尿素周报_印度请求中国放宽尿素出口限制_28页_860kb

国联期货尿素周报总结

核心内容

本报告分析了2026年3月14日尿素市场的走势、运行逻辑、推荐策略及风险点，并对影响尿素价格的多个因素进行了详细探讨。

主要观点

行情回顾

• 期货走势：UR2605合约本周收于1889元/吨，周涨幅达3.22%。
• 现货价格：山东、河南、山西、广东中小颗粒尿素价格分别为1871元/吨、1852元/吨、1824元/吨、2020元/吨，分别上涨26元、31元、15元、70元。
• 基差表现：主流区域基差走弱，山东为-18元/吨（-33）、河南为-37元/吨（-28）、山西为-65元/吨（-44）、广东为+131元/吨（+11）。
• 价差变化：UR5-9价差收于-23元/吨（-10）；山东-河南价差为19元/吨，广东-山西价差为196元/吨，广东-河南价差为168元/吨。

运行逻辑

• 供应端：部分企业装置检修，导致周度检修损失量为9.81万吨，环比减少0.22万吨。下周乌石化、富岛、大庆石化等企业或将停车检修，而奥福、新都化工新装置预计近期投产，共新增110万吨/年产能。
• 需求端：春耕旺季需求逐步释放，农需增加，复合肥开工率季节性提升；三聚氰胺、板材等工业需求也可能进入旺季。
• 进出口影响：地缘冲突影响霍尔木兹海峡通行，叠加中国出口配额收紧，全球供应缺口难以填补；南北半球农业旺季需求共振，推动国际尿素价格维持高位。印度请求中国放宽尿素出口限制，后续进展值得关注。
• 成本端：煤炭需求进入淡季，港口库存累积，现货价格走弱；但国内“反内卷”控产及印尼减产政策可能形成成本支撑。

推荐策略

• UR2605参考区间：1650-2000元/吨。
• 策略建议：暂观望。

风险点

1. 春耕用肥需求不及预期
2. 出口政策变动
3. 宏观风险

关键影响因素分析

供应与检修情况

装置检修情况（3月6日-3月12日）

• 煤制尿素检修产能：合计262万吨/年。
• 气制尿素检修产能：80万吨/年。

价差与基差分析

价差走势

• UR5-9价差：-23元/吨（-10）。
• 跨区域价差：
  • 山东-河南：19元/吨
  • 广东-山西：196元/吨
  • 广东-河南：168元/吨

基差表现

• 山东基差：-18元/吨（-33）
• 河南基差：-37元/吨（-28）
• 山西基差：-65元/吨（-44）
• 广东基差：+131元/吨（+11）

需求分析

• 春耕需求：逐步释放，带动农需及复合肥开工率提升。
• 工业需求：三聚氰胺、板材等工业需求或进入旺季。
• 待发订单：生产企业待发订单天数有所变化，反映需求波动。
• 预收订单：周度预收订单天数（卓创）显示需求动态。

库存分析

• 企业库存：本周进一步去化，库存压力有所缓解。
• 港口库存：累积增加，可能影响现货价格走势。
• 月度库存：持续去化，支撑价格走势。

进出口分析

• 出口量：受配额限制，出口预期下，海外高报价对国内尿素估值形成支撑。
• 进口量：进口煤利润倒挂，港口调入量增加，影响成本。
• 国际价格：
  • 中东小颗粒尿素FOB报价570美元/吨（+78）
  • 东南亚大颗粒尿素CFR报价567美元/吨（+65）
  • 中国小颗粒尿素FOB报价565美元/吨（+84）

结论

尿素市场本周走势偏强，主要受春耕旺季需求释放、企业库存去化、出口政策收紧及国际供应紧张等因素推动。短期内价格或维持高位，但需关注春耕需求是否如期释放、出口政策变动及宏观环境变化等风险因素。建议投资者暂观望，等待进一步信号。