20241110-浙商证券-主动量化周报_内需行情_地产当先_13页_934kb

证券研究报告总结

核心观点

1. 特朗普交易强化内需定价体系
   特朗普当选美国总统后，财政刺激预期增强，推动内需定价体系取代外需定价。中国近期增加6万亿元地方政府债务限额，并实施积极财政政策，内需链条将受益，顺周期方向或成主线。

2. 行业配置建议

   • 关注内需板块：建材ETF、军工ETF、有色ETF、汽车ETF，规避外围风险。
   • 地产链先于消费：地产企稳或早于消费板块，建议关注地产ETF。
   • 钢铁及建材：产能过剩背景下，并购重组空间较大，关注建材ETF、钢铁ETF。

3. 2025年选股范式

   • 现金流为核心：过去几年现金流策略超额收益显著，未来或提供稳定收益。
   • 环保与制造业：政策支持下，水泥、钢铁行业整合加速。

资产配置建议

• 大类资产：增加美股、黄金、原油配置，降低债券比例。
• 微观择时：上证综指周线调整为上行趋势，短期市场乐观情绪回升。

风险提示

• 模型失效、数据偏差风险。
• 宏观环境变化可能影响策略有效性，不构成投资建议。

行业分析

• 融资融券：非银金融净买入显著。
• 基金仓位：主动偏股基金增持周期板块，减持金融地产板块。
• 风格因子：成长股表现优于价值股，中小盘风格占优。

总体建议

内需与顺周期为核心关注方向，结合现金流策略与政策动向，规避外围风险。