20220715-上海证券-2022年6月外贸数据点评_出口恢复较快_进口弱复苏_9页_1mb

上海证券研究报告总结：2022年6月外贸数据点评

核心内容

本报告分析了2022年6月中国外贸数据，指出出口恢复较快，进口表现弱复苏，贸易顺差再创新高。同时，报告强调了市场情绪的逐步改善及对经济前景的预期修正，并提示了潜在风险。

主要观点

• 出口强劲回升：6月出口同比增长22%，较前值15.3%显著提升，显示外需仍具支撑，部分归因于前期订单积压释放。
• 进口弱复苏：进口同比增长4.8%，较前值2.8%有所改善，但整体仍偏弱，机电商品进口降幅扩大。
• 贸易顺差创新高：6月贸易顺差达6501.1亿元人民币，创近年来新高，反映出口强势与进口疲软的格局。
• 市场情绪改善：随着经济数据好转，市场对中国经济的悲观预期逐步修正，资本市场将延续“抑”中待“扬”的态势。
• 经济韧性显现：尽管面临疫情反复与海外经济放缓等不确定性，中国经济仍具备较强韧性，支撑出口高增长。

关键信息

6月外贸数据概览

• 出口（人民币计）：同比增长22%，前值15.3%。
• 出口（美元计）：同比增长17.9%，前值16.9%。
• 进口（人民币计）：同比增长4.8%，前值2.8%。
• 进口（美元计）：同比增长1.0%，前值4.1%。
• 贸易顺差（人民币计）：6501.1亿元，前值5028.9亿元。
• 贸易顺差（美元计）：979.4亿美元，前值787.6亿美元。

出口表现分析

• 出口国别：对美国、日本出口继续上升，对欧盟出口小幅下降，对东盟出口降幅收窄，对巴西、印度出口维持高速增长。
• 出口商品：机电商品出口扩大，支撑整体出口回升；劳动密集型产品出口高位略有下降。
• 出口结构：一般贸易进出口同比增长18%，其中出口增速加快6个百分点，进口增速与上月持平。

进口表现分析

• 进口商品：主要进口商品数量增速除铜外均有所下滑，机电商品进口降幅扩大。
• 进口金额：受数量拖累，进口金额同步回落。

贸易顺差创新高

• 顺差原因：出口强势、进口疲软，推动贸易顺差再创新高。
• 趋势判断：高顺差预计将持续，但需关注海外经济复苏放缓对出口的潜在影响。

风险提示

• 通胀上行风险：全球供应链紧张及地缘政治冲突可能加剧通胀压力。
• 疫情反复风险：防控措施若延长，可能影响企业生产和全球供应链。
• 政策不确定性风险：面对大宗商品高位与经济不确定性，政策可能有超预期调整。

事件预测

• 预期修正：随着疫情趋稳，经济活动逐步恢复，出口需求高增长有望延续。
• 顺差延续：进口需求相对平稳，高顺差状态预计持续。
• 资本流动压力缓解：国内经济预期改善有助于缓解中外利差带来的资本流动压力，维持外储稳定。

结论

2022年6月中国外贸数据显著改善，出口强劲回升，进口弱复苏，贸易顺差再创新高。市场对中国经济的悲观预期逐步修正，资本市场将延续“抑”中待“扬”的格局。然而，需警惕通胀上行、疫情反复及政策调整等风险因素对后续经济和市场的影响。