20260317-上海证券-2026年1-2月外贸数据点评_外贸开门红_顺差上台阶_8页_865kb

上海证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2026年1-2月中国外贸数据，指出在春节假期影响下，进出口增速较去年底明显回升，贸易顺差达到2136.18亿美元，同比大幅增长。同时，外部环境的改善，如中美关税暂停和美国降低芬太尼关税，为对美出口的恢复提供了有利条件。中国制造业在全球经济中的优势地位进一步支撑了外贸的韧性。

主要观点

• 进出口表现开门红：1-2月中国货物贸易进出口总值7.73万亿元人民币（约合10995.37亿美元），同比增长18.3%。其中，出口增长19.2%，进口增长17.1%，贸易顺差显著扩大。
• 对美出口加快修复：对美出口跌幅明显收窄，受益于中美贸易谈判的推进和关税政策的稳定。
• 汽车出口表现突出：汽车出口增速维持在60%以上，成为推动出口增长的重要力量。
• 顺差突破新高：1-2月贸易顺差达2136.18亿美元，创历史新高，显示出中国对外贸易的强劲势头。
• 政策支持对外开放：政府工作报告提出要继续扩大高水平对外开放，坚持合作共赢，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

关键信息

• 数据亮点：
  • 出口总额：4.62万亿元人民币（约合6565.78亿美元），同比增长19.2%
  • 进口总额：3.11万亿元人民币（约合4429.6亿美元），同比增长17.1%
  • 贸易顺差：15034.92亿元人民币（约合2136.18亿美元）
• 主要出口市场：
  • 对美出口跌幅收窄
  • 对欧盟、东盟、日本出口增速加快，其中对欧盟、东盟出口增速接近30%
  • 金砖四国中，除印度外，其他均有所回升，尤其是对南非出口增速高达41%
• 主要出口商品：
  • 汽车出口增速仍保持在60%以上
  • 劳动密集型商品出口增速集体回升
• 主要进口商品：
  • 原材料进口中，铁矿砂、汽车、铜增速回落
  • 机电产品进口增速加快，带动整体进口回升

事件预测

• 扩大高水平对外开放：随着中美贸易关系的稳定，中国有望进一步扩大对外开放，提升外贸质量与规模。
• 政策导向：政府将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，优化供给结构，扩大内需，推动经济高质量发展。

风险提示

• 地缘政治事件恶化
• 国际金融形势改变
• 中美政策出现超预期变化

图表说明

• 图1：进口、出口增长情况（%）
• 图2：中国对部分国家（地区）出口金额增长情况（同比，%）
• 图3：主要出口商品增速（%）
• 图4：主要进口商品数量增速（%）
• 图5：贸易差额（亿美元）

分析师声明

• 陈彦利分析师具备证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告，信息来源合规。
• 报告结论不受任何第三方影响，分析师薪酬与报告内容无直接关联。

投资评级说明

• 股票投资评级：包括买入、增持、中性、减持、无评级，基于公司基本面及估值预期。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持，基于行业基本面及估值。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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