> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上海证券研究报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年1-2月中国外贸数据，指出在春节假期影响下，进出口增速较去年底明显回升，贸易顺差达到2136.18亿美元，同比大幅增长。同时，外部环境的改善，如中美关税暂停和美国降低芬太尼关税，为对美出口的恢复提供了有利条件。中国制造业在全球经济中的优势地位进一步支撑了外贸的韧性。 ## 主要观点 - **进出口表现开门红**：1-2月中国货物贸易进出口总值7.73万亿元人民币（约合10995.37亿美元），同比增长18.3%。其中，出口增长19.2%，进口增长17.1%，贸易顺差显著扩大。 - **对美出口加快修复**：对美出口跌幅明显收窄，受益于中美贸易谈判的推进和关税政策的稳定。 - **汽车出口表现突出**：汽车出口增速维持在60%以上，成为推动出口增长的重要力量。 - **顺差突破新高**：1-2月贸易顺差达2136.18亿美元，创历史新高，显示出中国对外贸易的强劲势头。 - **政策支持对外开放**：政府工作报告提出要继续扩大高水平对外开放，坚持合作共赢，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 ## 关键信息 - **数据亮点**： - 出口总额：4.62万亿元人民币（约合6565.78亿美元），同比增长19.2% - 进口总额：3.11万亿元人民币（约合4429.6亿美元），同比增长17.1% - 贸易顺差：15034.92亿元人民币（约合2136.18亿美元） - **主要出口市场**： - 对美出口跌幅收窄 - 对欧盟、东盟、日本出口增速加快，其中对欧盟、东盟出口增速接近30% - 金砖四国中，除印度外，其他均有所回升，尤其是对南非出口增速高达41% - **主要出口商品**： - 汽车出口增速仍保持在60%以上 - 劳动密集型商品出口增速集体回升 - **主要进口商品**： - 原材料进口中，铁矿砂、汽车、铜增速回落 - 机电产品进口增速加快，带动整体进口回升 ## 事件预测 - **扩大高水平对外开放**：随着中美贸易关系的稳定，中国有望进一步扩大对外开放，提升外贸质量与规模。 - **政策导向**：政府将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，优化供给结构，扩大内需，推动经济高质量发展。 ## 风险提示 - 地缘政治事件恶化 - 国际金融形势改变 - 中美政策出现超预期变化 ## 图表说明 - **图1**：进口、出口增长情况（%） - **图2**：中国对部分国家（地区）出口金额增长情况（同比，%） - **图3**：主要出口商品增速（%） - **图4**：主要进口商品数量增速（%） - **图5**：贸易差额（亿美元） ## 分析师声明 - 陈彦利分析师具备证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告，信息来源合规。 - 报告结论不受任何第三方影响，分析师薪酬与报告内容无直接关联。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：包括买入、增持、中性、减持、无评级，基于公司基本面及估值预期。 - **行业投资评级**：包括增持、中性、减持，基于行业基本面及估值。 - **基准指数**：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 ## 免责声明 - 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 报告内容仅供参考，不构成私人咨询建议。 - 投资者应自行关注信息更新，谨慎投资，市场有风险，投资需谨慎。