20250424-冠通期货-下游开工继续下滑_盘面整体承压_5页_368kb

冠通研究总结：尿素市场分析（2025年4月24日）

一、核心内容

2025年4月24日，尿素市场整体表现偏弱，期货与现货均承压运行。尿素主力合约2509低开低走，日内震荡下行，最终收于1758元/吨，跌幅为-0.79%。现货市场方面，上游工厂新单成交不畅，假期临近导致工厂收单压力增大，市场报价整体下行。

二、主要观点

1. 供应端

• 尿素日产：全国尿素日产量维持在19.96万吨，与昨日持平。
• 开工率：全国尿素开工率为85.57%，供应端整体维持稳定。
• 检修与复产：本周上游工厂检修计划多于复产计划，预计尿素日产将继续上行，但短期内供应压力不大。

2. 需求端

• 复合肥开工率：4月18日至4月24日，复合肥产能利用率降至43.54%，较上周下降4.18个百分点，显示下游需求疲软。
• 农需：农需方面预计下月会有逢低备货，但当前华北地区仍未启动，需求释放有限。
• 拿货情况：复合肥工厂拿货不温不火，成品降价吸单，高价成交困难，后续对尿素需求增量有限。
• 区域需求：东北地区进入扫尾阶段，供给压制下，价格难有大幅提升空间。

3. 库存与市场情绪

• 库存情况：尿素库存数周累库，反映下游需求传导不畅，市场整体供需相对宽松。
• 市场情绪：整体基本面偏弱，市场情绪持续低迷，后期虽有阶段性行情，但整体仍维持弱势。

三、期现行情分析

1. 期货市场

• 主力合约：尿素2509合约低开低走，收于1758元/吨，跌幅-0.79%。
• 持仓变化：日成交有所减量，持仓量218837手（+6708手）。
• 主力持仓：
  • 多头：+4456手，其中冠通期货净多单增加961手。
  • 空头：+6469手，其中国海良时净空单增加2840手，银河期货净空单增加1559手。

2. 现货市场

• 价格范围：山东、河南及河北尿素工厂主流出厂报价在1770-1810元/吨；山西小颗粒尿素价格为1680-1720元/吨，大颗粒尿素报价为1715-1750元/吨。
• 基差情况：以山东地区为基准，9月合约基差为72元/吨，环比上个交易日走弱6元/吨。

3. 仓单数据

• 尿素仓单：4月24日尿素仓单数量为4138张，环比减少25张，主要来自临沂路桥。

四、基本面跟踪

• 尿素日产：全国尿素日产量19.96万吨，开工率85.57%。
• 复合肥产能利用率：4月18日至4月24日，复合肥产能利用率降至43.54%，较上周下降4.18个百分点。
• 三聚氰胺产能利用率：中国三聚氰胺产能利用率周均值为65.42%，较上周下降2.15个百分点。

五、风险提示

• 投资风险：尿素市场存在价格波动风险，建议投资者谨慎操作。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成任何投资建议，不保证信息的准确性和完整性。

六、结论

尿素市场在当前阶段整体表现疲软，期货与现货价格均承压运行。供应端维持稳定，但需求端持续低迷，复合肥开工率下降，农需尚未启动，市场库存压力较大。短期内，尿素价格或将继续震荡下行，投资者需关注后续需求变化及政策动向，以控制风险。