20210719-东吴证券-光伏设备行业点评_通威1GW异质结首片电池片下线_建议关注下半年量产数据_6页_493kb

光伏设备行业点评总结

核心内容概述

本报告聚焦于通威太阳能1GW异质结（HJT）电池项目首片电池片下线事件，分析HJT技术路线的产业化进展、市场前景及设备厂商的投资机会。同时，探讨HJT与TOPCon技术路线的对比、成本下降趋势及未来行业格局变化。

主要观点

1. 通威推动HJT产业化加速

• 通威金堂1GW HJT项目于2020年10月招标，包含4条生产线，是传统光伏龙头在HJT技术上的重要布局。
• 项目自2021年6月开始设备调试，7月16日首片电池片成功下线，标志着HJT技术从中试向量产迈出了关键一步。
• 通威合肥200MW HJT中试线于2019年9月启动，2020年12月实现最高转换效率24.55%，2021年3月平均效率达24.3%。
• 2021年5月，通威合肥完成210半片工艺改造，实现HJT与210尺寸电池的结合，提升技术兼容性。

2. HJT技术优势与成本下降路径

• HJT在转换效率、良率、衰减率等方面优于TOPCon，具备更优的综合性能。
• 2021年HJT技术路线的降本关键在于低温银浆国产化和高精度串焊机的成熟，预计2022年银包铜产业化和N/P型硅片价差缩小将进一步推动成本下降。
• 随着成本逐步降低，HJT有望在2022年实现电池端成本低于PERC，成为主流技术路线。

3. 行业扩产预期明确

• 2021年HJT行业预计扩产10-20GW，2022年有望达到30GW以上，2020-2022年HJT设备市场空间约310亿元。
• 新进入者如金刚玻璃已启动1.2GW HJT项目，验证了HJT技术路线的吸引力，推动行业扩产加速。

关键信息

投资建议

• 电池片设备：重点推荐【迈为股份】，其作为HJT整线设备龙头，具备整线供应能力和工艺调试优势，设备自制率达95%。建议关注【捷佳伟创】和【金辰股份】。
• 硅片环节：首推【晶盛机电】，作为长晶环节的集大成者，2021年有望迎来戴维斯双击。
• 组件环节：推荐【奥特维】，作为串焊机龙头，受益于组件技术迭代。

风险提示

• HJT产业化进程不及预期。
• 光伏行业装机量不及预期。

行业数据预测

技术路线与设备供应商

• 清洗制绒设备：主要供应商为YAC（日本）和捷佳伟创。
• PECVD设备：迈为股份、理想万里晖、钧石能源（金石）。
• PVD设备：冯阿登纳、钧石能源（金石）。
• 丝网印刷设备：迈为股份。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。