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生猪周度市场分析摘要（2024/05）

1. 周度评估与策略推荐

上周国内猪价整体稳定，局部小幅涨跌，总体表现强于市场预期。节后大猪库存持续消化，部分地区供应压力得到缓解；需求端虽表现一般，但上游惜售情绪加剧，局部二次育肥进场，对猪价形成支撑。

数据分析：

• 河南、四川、广东等地均价保持基本稳定，分别为15、14.8、15.7元/公斤
• 北方市场因出栏有限、二育需求增加，行情略偏强；南方则受供应充足影响，行情偏弱

核心观点：短期价格以稳定为主，波动空间有限。随着市场情绪改善，未来价格有望逐步上行。建议采取逢低买入策略，当前可考虑多单持有，周期为1-2个月。

2. 基本面评估

供应端看点

• 疫情和低价双重影响导致去年末产能去化加速，利好长期价格
• 能繁母猪存栏3992万头，相比正常水平仍偏高，但涌益数据显示生产指标改善，提示供应压力向后转移
• 春节后屠宰量同比下降，体重回升，显示供应压力后置特征

需求端分析

• 节后消费阶段性偏弱，但环比看未来存在提升空间
• 洞察压栏、惜售、二次育肥等非屠宰需求对供应的截流效应

成本利润简况

• 养殖成本持续下移，利润逐步改善，有望减缓产能收缩速度
• 盈利水平正常，盘面估值合理

3. 存在的风险与机会

生猪基本面呈现以下特征：

• 盘面估值处于合理区间，现货略显压力
• 存栏量仍处高位，但冻肉库存中性，远期可能面临供应改善预期
• 交易重点转向体重变化、二次育肥周期和季节性需求拐点

4. 五矿期货观点总结

基于供需再平衡预期和季节性因素判断，当前市场情绪积极，建议投资者把握逢低多配机会。驱动逻辑包括：

• 屠宰量下降预期带来的供应收缩
• 体重回升对供应后置的支撑
• 二次育肥需求提振
• 库存周期拐点预期

交易等级：★★☆（二星）

本报告基于专业数据和模型分析，仅作参考，不构成具体投资建议。建议投资者独立评估，决策自负。