20260116-国元期货-棉花期货周报_USDA供需报告与新疆新年度植棉面积预期利多_9页_596kb

文档总结：USDA供需报告与新疆植棉面积预期对郑棉的影响分析

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，日期为2026年1月16日，主要分析了全球及国内棉花供需格局，并结合新疆新年度植棉面积预期，对郑棉后市走势进行展望。报告指出，市场此前预期的种植面积调减政策已落地，对郑棉形成利好支撑，但短期价格有所回调，整体调整空间有限。中长期来看，若通胀预期持续，则郑棉仍有望全年看多。

主要观点

1. 市场预期与价格走势

• 市场此前预期新疆种植面积调减政策已证实，利好落地。
• 郑棉价格在政策预期下曾大幅上涨，但近期多头离场导致价格回调。
• 调整空间有限，因中期基本面仍具支撑，且通胀预期可能继续推动价格上涨。

2. 全球棉花供需格局

• 美棉出口销售：创两个月新高，出口净销售达34.98万包，其中对中国大陆出口销售显著增加。
• 美棉产量与库存：2025/26年度美国棉花产量环比减少2%，期末库存下降7%，库存消费比降至30.4%。
• 全球供需：全球产量减少35万包以上，消费量增加，期末库存下降150万包，库存消费比降至63%以下。

3. 国内棉花供需格局

• 商业库存：截至1月9日，全国棉花商业库存557.3万吨，环比增加5.37%，处于同期偏高水平。
• 新疆库存：周环比增加4.29%，内地库存周环比增加22.35%。
• 进口棉：巴西棉大量涌入，港口库存明显增加，总库存达44.7万吨。
• 纺企开机率：主流地区纺企开机负荷为64.6%，较上周小幅下调0.15%。

关键信息

1. 新疆植棉面积预期

• 新疆2026/27年度植棉面积目标基本落地，但实际执行情况及天气影响仍需关注。
• 若能实现减产目标，将对棉花供应形成支撑。

2. 外棉影响

• 巴西棉到货量大，港口库存增加，对国内市场有一定冲击。
• 外棉与内棉价差缩小，可能影响国内棉价走势。

3. 期货市场动态

• 美棉净空仓连续三周缩减，创5个月以来新低。
• 多头持仓增加，空头持仓减少，显示市场对美棉前景的乐观预期。

后市展望

• 短期：郑棉价格回调，但调整空间有限，市场预期未证伪。
• 中期：棉花基本面仍具支撑，价格有望企稳回升。
• 中长期：在供应端缩减及通胀预期持续的背景下，郑棉全年维持看多观点。

投资咨询信息

• 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号
• 分析师：韩广宇
• 联系方式：
  • 电话：010-84555171
  • 邮箱：hanguangyu@guoyuanq.h.com
  • 期货从业资格号：F03099424
  • 投资咨询资格号：Z0020923

免责声明

• 本报告不构成任何投资建议，不代表国元期货立场。
• 报告内容基于公开或调研资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 使用本报告所造成的损失，国元期货不承担责任。

联系方式

全资子公司

• 国元投资管理(上海)有限公司
  • 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元
  • 办公地址（北京）：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906
  • 办公地址（上海）：上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦1603B
  • 电话：010-84555221