20221116-国元期货-棉花期货周报_美农报告发布_利多因素落地_10页_1mb

国元期货棉花市场分析报告总结

核心内容

本报告分析了2022年11月16日全球及国内棉花市场供需格局和价格走势，重点围绕美农报告发布、CPI数据、棉市供需变化及防疫政策优化对市场的影响展开。

主要观点

• 全球棉市：

  • 美国10月CPI同比增速大幅回落至7.7%，低于市场预期，显示通胀压力缓解，加息步长或收窄，对全球棉市形成利好。
  • 美国农业部11月供需报告下调全球棉花产量，但消费量仍有下调空间，整体供需呈现双弱格局，但产量下调幅度更大，利好因素已部分落地。
  • 美棉签约量表现尚可，签约进度为75%，高于5年均值，显示市场对美国棉出口的预期仍较为乐观。

• 国内棉市：

  • 新疆籽棉收购价整体稳定，机采棉与手摘棉价差有所缩小，反映市场供需变化。
  • 二十条优化防疫政策出台，有助于改善下游纺织行业需求，为棉市提供长期支撑。
  • 1-5合约价差因新棉上市延迟和下游需求疲软有所收敛，但预计随着物流恢复和新棉上市，正套机会仍存。

关键信息

一、行情回顾

• ICE美棉主力价格本周延续反弹，但幅度下降，接近90美分/磅关口。
• 郑棉主力合约受获利回吐影响前期回调，但CPI数据发布后反弹，关注前期高位平台的压制。

二、全球棉花供需格局分析

2.1 美国10月CPI数据

• 未季调CPI同比7.7%，低于预期8%，前值8.2%。
• 核心CPI同比6.3%，低于预期6.5%，前值6.6%。
• CPI环比0.4%，预期0.6%，前值0.4%。
• 美联储加息预期降温，12月加息步长可能为50BP，明年初预计加息两次（25BP）。

2.2 美棉签约情况

• 11月3日一周美棉签约量3.31万吨，累计签约量199.04万吨，签约进度75%。
• 装运量2.45万吨，累计装运量62.91万吨，装运进度24%。

2.3 美农报告供需预测

• 全球棉花产量环比下调35.3万吨，消费量环比下调14.2万吨。
• 期末库存环比下调13.1万吨，显示全球棉花库存逐步减少，供需格局偏紧。

三、国内棉花供需格局分析

3.1 新疆籽棉收购价格

• 11月中旬新疆籽棉收购价整体稳定。
• 机采棉收购价5.80-6.0元/公斤，手摘棉收购价6.60-6.80元/公斤，价差缩小至0.60-0.80元/公斤。

3.2 防疫政策优化对需求的影响

• 疫情优化政策出台，有望改善下游纺织行业需求，缓解供给过剩问题。
• 纯棉纱厂负荷降至44.8%，全棉坯布负荷降至44.3%，显示需求疲弱。

3.3 1-5合约价差

• 1-5合约价差从10月中下旬的15-25元最高升至11月上旬的290元。
• 进入11月中旬后价差有所收敛，11月15日降至125元。
• 后续关注公检进度、物流恢复时间，预计在物流恢复和新棉上市后，正套机会仍存在。

四、后市展望

• 国内棉市短期内仍存在阶段性供应偏紧，需关注新棉上市进度、公检、加工及物流恢复情况。
• 防疫政策进一步放松将对消费端形成利好，推动棉价延续偏强走势。

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