20221120-财通证券-建材行业策略周报_基建高增地产承压_政策持续转好下_关注龙头估值修复_6页_939kb

证券研究报告总结

投资评级：看好（维持）

核心内容

本报告分析了建材行业及部分新材料领域在政策与市场环境下的表现与前景，重点围绕消费建材、新材料（碳纤维、玻纤、铝箔）以及周期性行业（水泥、玻璃）展开。

主要观点

1. 消费建材：估值修复可期

• 基建高增，地产承压：1-10月基建投资增速（不含电力）为8.7%，较1-9月提升0.1pct；而地产销售面积同比-22.3%，新开工面积同比-37.8%，施工面积同比-5.7%，竣工面积同比-18.7%。
• 大B渠道受限，小B和零售成替代：由于地产需求下滑及融资受限，大B业务收缩，企业更倾向于现款现货或现款后货模式，小B和零售渠道成为主要增长点。
• C端崛起，关注龙头：建议关注在C端布局较早、零售渠道密度较高的企业，如伟星新材、三棵树、兔宝宝等，以及积极布局非房业务的东方雨虹、坚朗五金、科顺股份。

2. 新材料：技术与成本是关键

• 碳纤维：技术壁垒高，成本优势显著：短期技术是新进入者的主要壁垒，长期成本是核心竞争力。吉林碳谷、吉林化纤、中复神鹰具备较强竞争力。
• 玻纤：价格触底，关注需求复苏：下游需求有所复苏，价格稳中有涨。粗纱价格受新能源需求提升支撑，电子纱价格保持稳定。建议关注成本优势明显的中国巨石。
• 铝箔：短期成本优势，中长期海外布局：国内企业通过扩大产能夯实成本优势，中长期海外市场布局成为利润增长点，建议关注鼎胜新材。

3. 周期性行业：供给收缩支撑价格

• 水泥：价格上行，供给主动收缩：受益于错峰生产和煤炭成本上升，水泥价格继续上涨，建议关注海螺水泥及上峰水泥。
• 玻璃：需求回暖预期，供给维持高位：地产竣工数据降幅收窄，政策落地有望带来需求回暖，但价格仍承压，建议关注旗滨集团。

关键信息

• 政策影响：稳地产政策逐步出台，提振市场信心，推动消费建材板块估值修复。
• 市场趋势：基建持续高增，地产数据承压，但部分指标如竣工面积已出现改善。
• 企业策略：头部企业积极拓展小B和零售渠道，同时通过多品类扩张提升单店零售额。
• 行业展望：四季度或为行业景气底部，龙头企业有望率先复苏；成本控制与技术优势成为竞争核心。

建议关注企业

风险提示

• 地产超预期下滑
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行风险

图表信息

• 图1-图18：展示了水泥、玻璃、玻纤、碳纤维、铝箔、沥青、MDI、PVC、PPR、环氧乙烷、MMA、丙烯酸丁酯等产品的价格及库存情况，为行业分析提供数据支持。

行业与公司评级说明

• 行业评级：看好（相对表现优于市场指数）；中性（与市场持平）；看淡（弱于市场）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无评级，根据相对市场指数涨幅划分。

信息披露

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