20211212-申港证券-建材行业研究周报_基建与地产升温_建材景气上行_12页_1mb

建材行业研究周报总结

核心内容

本报告主要分析了建材行业的市场趋势、政策导向及重点子行业表现，强调消费建材需求的确定性增长，同时关注玻璃、水泥等子行业价格波动及投资机会。

主要观点

• 政策支持：中央经济工作会议释放积极信号，提出加快财政支出、超前开展基础设施投资，推动地产行业良性循环，提振建材板块预期。
• 消费建材需求增长：随着人居环境改善成为社会发展主题，消费建材市场空间将不断扩大，尤其是二次装修需求年化增速有望保持在10%以上。
• 玻璃板块表现：玻璃价格持续上涨，库存下降，供给端收缩预期明显，旗滨集团与信义玻璃被重点推荐。
• 水泥板块预期改善：水泥价格短期承压，但中央经济工作会议提振基建投资预期，水泥板块有望阶段性改善。
• 消费建材龙头受益：东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、三棵树等消费属性强的建材企业有望享受市场增长红利。

关键信息

市场回顾

• 截至12月10日，建材板块周涨幅为3.74%，在申万28个板块中位列第5位。
• 2021年年初至今建材板块涨幅为-0.2%，位列第20位。

个股表现

• 涨幅前五：洛阳玻璃、坚朗五金、福莱特、帝欧家居、东鹏控股。
• 跌幅前五：金圆股份、鲁阳节能、金刚玻璃、北京利尔、华新水泥。

消费建材市场空间

• 2021年至2025年，零售装修市场规模有望从449亿元增长至513亿元，年均复合增长率约为2.75%。
• 冷热水管、排水管、电工套管及地暖管等塑料管材在住宅装修中广泛应用，其中PPR管和PVC管为主要类型。

宏观与地产数据

• 10月地产数据呈现压力，销售面积同比下跌21.65%，但全年累计销售面积同比增长7.3%。
• 竣工面积全年累计增长16.35%，在施项目规模为竣工面积的3倍左右，显示竣工需求仍有支撑。

玻璃行业分析

• 全国玻璃均价为2215.85元/吨，环比上涨3.33%。
• 华东、华南地区价格高于华北，需求端赶工推动价格上涨。
• 库存持续下降，厂家库存连续第四周下滑，需求端恢复明显。
• 预计超龄产能将加速退出，供给端收缩将对价格形成支撑。

水泥行业分析

• 全国水泥均价522.42元/吨，环比下跌1.74%，但同比上涨7.06%。
• 临近寒冬，终端需求边际下行，价格或继续回落。
• 基建投资预期升温，水泥板块有望阶段性改善。

投资策略

• 重点推荐：旗滨集团（传统业务保持高景气，步入新成长期）、信义玻璃（市占率持续提升）、伟星新材、三棵树、东方雨虹（消费属性强）。
• 推荐关注：水泥龙头海螺水泥、区域格局改善的华新水泥。

风险提示

• 地产资金链继续恶化。
• 基建投资放缓。
• 原材料价格波动。

行业重点公司跟踪

行业评级体系

总结

建材行业在政策支持与市场预期改善的背景下，消费建材需求具备确定性增长，玻璃、水泥等子行业表现分化。玻璃价格持续上涨，库存下降，市场情绪改善，旗滨集团与信义玻璃被重点推荐。水泥价格短期承压，但基建投资预期升温，板块有望阶段性改善。消费建材企业如伟星新材、东方雨虹等因消费升级与二次装修需求增长而受益。风险方面需关注地产资金链恶化、基建投资放缓及原材料价格波动。