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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了多个行业和公司，主要围绕复工复产情况、业绩表现、盈利预测、行业趋势及投资建议展开。内容涉及宏观视角下的产业链恢复、保险行业复苏、交运板块高成长与周期复苏、EVA/POE行业分析、传媒互联网、电子、医药、汽车、商社等行业的最新动态及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 宏观视角：产业链复工复产与反脆弱性分析

• 问卷调查结果：共回收456份企业问卷，显示企业普遍认为生产和运输完全恢复正常至少要到5月下旬及之后。
• 复工复产影响因素：产业链的反脆弱性由劳动密集度、产业链长度、供应链集中度决定，其中食品、机械、化工、轻工等产业可能更快恢复。
• 不确定性因素：疫情并非唯一影响因素，国际关系、地缘政治、气候变化等不确定性也在考验产业链的安全与稳定。

2. 保险行业：短期承压，长期复苏

• 寿险承压：2022年Q2仍面临较大压力，但随着基数效应减弱、代理人规模企稳及产能提升，NBV降幅有望收窄。
• 财险复苏：费改政策带来费用下降，龙头公司市占率有望提升，中国财险2022Q1表现优于2021Q4，预计估值修复至0.8X-1XPB区间。
• 推荐标的：中国平安、中国人寿、友邦保险H、中国财险H。

3. 交运行业：高成长、周期复苏、高股息

• 高成长板块：包括大宗供应链、危化品物流、快递、跨境物流等，其中危化品物流和大宗供应链因市场集中度提升和价格上涨而增长。
• 周期复苏板块：航空、航运、高铁、轮渡等有望复苏，其中航空盈利弹性较大，预计国内客运将领先于国际。
• 高股息板块：包括港口、高速公路、铁路等，其中港口公司因量价齐升，具备较高股息率，推荐唐山港、上港集团。

4. EVA/POE行业：头部企业主导，前景广阔

• 行业格局：头部企业福斯特、海优新材、斯威克市场占有率超80%，其中福斯特占据全球市场50%以上。
• 行业趋势：白色EVA胶膜和多层共挤POE胶膜需求增长，受益于N型电池和双面电池发展。
• 盈利预测：预计2022-2024年行业整体高增长，头部企业利润空间大。

5. 传媒互联网行业：业绩复苏与业务拓展

• 姚记科技：2022Q1收入增长，但净利润下降，主要因推广费用增加和研发投入。未来有望通过TikTok合作释放效益，维持“买入”评级。
• 视觉中国：受疫情影响，2022Q1业绩承压，但数字藏品进展积极，下调盈利预测，维持“买入”评级。
• 三七互娱：Q1净利润高增，海外业务持续提速，维持“买入”评级。

6. 电子行业：高增长与新产品驱动

• 晶晨股份：2022Q1收入与净利润均超预期，海外需求旺盛，上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 士兰微：2022Q1业绩符合预期，12时车规与特色工艺布局加速，维持“买入”评级。

7. 医药行业：业绩增长与战略布局

• 通策医疗：Q1业绩略受影响，但长期发展积极，预计2022-2024年收入增长，维持“买入”评级。
• 老百姓：业绩符合预期，线上渠道增长显著，预计2022-2024年净利润增长，维持“买入”评级。
• 海尔生物：Q1业绩放量，生命科学与医疗创新双轮驱动，维持“买入”评级。
• 三友医疗：业绩快速增长，产品线不断拓展，维持“买入”评级。

8. 汽车行业：电动化转型与业绩提升

• 长安汽车：自主品牌带动业绩超预期，电动化战略提速，上调盈利预测，维持“买入”评级。

9. 商社行业：收入增长与成本压力

• 巨星科技：2022Q1收入高增，但净利润受成本压力影响，期待成本改善，维持“买入”评级。
• 百亚股份：2022Q1收入增长，但净利润下滑，主要因营销投入，维持“买入”评级。

10. 环保公用行业：新能源装机增长与盈利修复

• 金开新能：新能源装机规模增长，2022Q1业绩同比增长13%，维持“买入”评级。
• 福能股份：受益于煤价回落与海风项目，预计2022年业绩高增，维持“买入”评级。

评级调整汇总

报告摘要与市场动态

股权类资本市场周报

• 2022年IPO项目：共上市122家，募集资金2632.51亿元，其中科创板和创业板占比大。
• 定增项目：已发行78家，募资1390.57亿元，实际募资1286.6亿元。
• 新增定增预案：46件，拟募资308.71亿元。

金融工程：FOF投资与新能源行业

• FOF投资分析：基金异常收益不能完全归因于基金经理能力，需关注市场择时能力。
• 新能源行业：长三角企业逐步复工复产，新能源电池产业链需求旺盛，预计2022年新能源车电池需求持续增长。

风险提示

• 原材料价格波动：对多个行业（如医药、电子）造成成本压力。
• 疫情反复：对交运、医药等行业短期业绩产生影响。
• 政策变动：可能影响新能源、保险等行业的业务发展。
• 市场竞争加剧：在多个领域（如医药、服装）存在竞争压力。

总结

本次晨会集萃全面展示了多个行业的复苏迹象与投资机会，特别是在交运、医药、电子、传媒互联网等领域，部分企业表现出强劲的增长势头和良好的盈利能力。同时，新能源、保险、电商等领域的前景也被看好。尽管存在一定的风险，如疫情反复和原材料波动，但整体来看，市场正逐步从疫情影响中恢复，企业盈利能力和估值修复空间显现。