20220506-西南证券-物联网周报_关注一季报超预期_复工复产边际向好_12页_1mb

物联网行业投资分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月物联网行业的市场表现、核心观点及投资建议，重点围绕基础材料、感知层、传输层、平台层及应用层进行布局分析，同时对相关公司公告及市场风险进行了提示。

市场行情回顾

• 本周行情：

  • 沪深300指数报收3908.82点，下跌2.67%。
  • 申万通信板块报收1678.81点，下跌1.19%。
  • 物联网指数报收29761.42点，下跌1.52%。
  • 年初至今物联网指数下跌8.55%，沪深300指数下跌20.52%。

• 子板块表现：

  • 涨幅前三：连接器（+5.94%）、北斗/GNSS（+2.16%）、光模块（+1.78%）。
  • 跌幅前三：工业互联网（-8.08%）、会议信息化（-4.38%）、物联网元件（-3.16%）。

• 估值情况：

  • 申万通信行业PE（TTM）为26.5倍，位列全行业第21位。
  • 物联网子板块中，基础材料PE（TTM）最高，为185倍；射频PE（TTM）为127倍；蜂窝基带PE（TTM）为68倍。
  • 运营商PE（TTM）最低，为14倍；光模块为19倍；智能控制器为21倍。

主要观点及投资建议

1. 物联网总体观点

• 疫情对国内增长造成拖累，但海外需求依然强劲，预期疫情后国内物联网需求将修复，带来行业景气度反转。
• 俄乌战争导致上游物料成本高企，预计下半年材料成本将有所松动，中下游企业将厚积薄发。
• 疫情延后了汽车、智能家居等需求，建议关注复工复产带来的应用层相关产业链需求边际增长。

2. 物联网之基础材料

• 基础材料：受俄乌战争等因素影响，上游成本高企，建议关注神工股份等具备成本反转潜力的企业。
• 必备元件：受益于物联网需求增长，晶振等关键元件领域供需不匹配将持续3-5年，建议关注泰晶科技、惠伦晶体、中瓷电子等。

3. 物联网之感知层

• 传感器：Q1气体传感器业绩普遍不及预期，Q2疫情消退后有望环比改善，建议关注汉威科技、四方光电等。
• 北斗/GNSS：随着北斗三号组网成功，卫星产业链日趋成熟，叠加新基建与数字经济政策催化，建议关注华测导航等。

4. 物联网之传输层

• 蜂窝基带：5G和Cat1市场快速增长，建议关注翱捷科技等差异化竞争企业。
• WiFi/蓝牙/SoC：结构性分化明显，toB端需求旺盛，建议关注乐鑫科技、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、中颖电子等。
• 电力载波通信：国网南网推进双模智能电表，PLC使用节点数量有望提升，建议关注创耀科技、力合微、东软载波、鼎信通讯等。
• 连接器：汽车连接器Q1业绩较好，但受疫情影响，建议关注瑞可达、意华股份等。
• 射频器件：消费端疲软，建议关注具备阿尔法属性的公司，如唯捷创芯等。

5. 物联网之平台层

• 运营商：全球电信基础设施建设趋势不改，我国5G先发优势明显，建议关注中国移动（A+H）等。
• 设备商：政企业务国产替代趋势不变，建议关注中兴通讯、紫光股份等。
• 会议信息化：Poly被惠普溢价收购，行业竞争格局或变化，建议关注亿联网络等。

6. 物联网之应用层

• 车联网：行业景气度较高，产品持续更新，建议关注德赛西威、华阳集团、鸿泉物联等。
• 工业互联网：5G基站建设稳步推进，预计工业场景将逐步落地，建议关注天准科技、凌云光等。

关键信息与建议

• 重点公司：

  • 神工股份、泰晶科技、惠伦晶体、中瓷电子、汉威科技、四方光电、华测导航、和而泰、拓邦股份、翱捷科技、移远通信、美格智能、乐鑫科技、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、中颖电子、创耀科技、力合微、东软载波、鼎信通讯、唯捷创芯、中天科技、亨通光电、新易盛、中际旭创、仕佳光子、瑞可达、意华股份、中国移动、中兴通讯、紫光股份、亿联网络、德赛西威、华阳集团、鸿泉物联、天准科技、凌云光。

• 行业趋势：

  • 全球5G与物联网发展持续，国内需求修复预期强烈。
  • 成本压力有望在下半年缓解，中下游企业将迎来业绩反转。
  • 数据中心、新基建、数字经济等政策推动光模块、光纤光缆等领域增长。
  • 车联网、工业互联网等应用层需求持续释放，关注相关产业链。

风险提示

• 疫情反复：可能影响国内需求修复进度。
• 海外宏观与贸易摩擦：可能对行业增长带来不确定性。
• 政策推进不及预期：可能影响行业景气度提升。
• 复工复产进展：直接影响应用层相关企业业绩。
• 5G商用与下游应用：可能滞后于预期。
• 芯片供给短缺：可能制约行业发展。
• 原材料价格上涨：增加企业成本压力。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅超20%。
  • 持有：涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：涨幅介于-10%-10%之间。
  • 回避：涨幅介于-20%至-10%之间。
  • 卖出：涨幅低于-20%。

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%至5%之间。
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

分析师信息

• 分析师：高宇洋
• 执业证号：S1250520110001
• 联系方式：021-58351839 / ggy@swsc.com.cn

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