20220627-华泰期货-镍不锈钢周报_镍价大挫回归供需_镍豆自溶利润已经修复_12页_919kb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院发布，分析了近期镍价及304不锈钢市场的走势与影响因素。报告指出，镍价在本周大幅下挫，主要受外围恐慌情绪推动，回归正常供需状态。与此同时，304不锈钢市场也呈现弱势下行趋势，但短期价格跌幅较大，成本支撑明显，市场情绪趋于谨慎。

主要观点

镍市场观点

1. 镍价大幅下挫

   • 本周镍价受外围恐慌情绪影响，快速回归供需平衡。
   • 周五夜间沪镍指数价格一度跌破16万元关口，部分远月合约价格甚至跌破15万元。
   • 镍豆自溶硫酸镍利润已修复，下游企业利润改善。

2. 供需回归

   • 精炼镍现货升水小幅下滑，因价格持续下挫，下游企业观望情绪浓厚，成交偏弱。
   • 沪镍仓单处于历史极低水平，全球精炼镍显性库存仍维持低位。

3. 市场策略

   • 当前价格不宜过度追空，需警惕挤仓情绪再临。
   • 建议等待外围情绪回暖，或有反弹可能。

4. 关注要点

   • 沪镍仓单变化
   • LME镍博弈
   • 宏观政策动向
   • 高冰镍与湿法产能进展
   • 主要镍供应国政策

304不锈钢市场观点

1. 库存持续回落

   • Mysteel数据显示，全国300系不锈钢社会库存连续四周下降，周降幅达4.32万吨，降至44.92万吨。
   • 冷热轧库存同步下降，显示市场去库压力。

2. 价格弱势下行

   • 不锈钢期货价格持续走低，商家出货意愿增强，低价资源频现。
   • 下游采购需求偏弱，现货成交冷清。

3. 成本支撑显现

   • 镍铁价格持续下移，304不锈钢成本持续回落。
   • 当前价格已接近短期重要成本支撑位，不宜过度悲观。

4. 市场策略

   • 策略为中性，短期价格跌幅过大，建议暂时观望。

5. 关注要点

   • 期镍博弈
   • 宏观政策
   • 印尼政策与镍铁供应
   • 不锈钢库存与仓单变化

关键信息

镍价格与库存数据

• SMM 镍现货报价：

  • 俄镍：185,250 元/吨（-18,950）
  • 金川镍：190,500 元/吨（-19,200）

• 沪镍仓单：

  • 沪镍仓单：897 吨（-1,120）
  • 沪镍库存：2,021 吨（-543）
  • 保税区库存：7,700 吨（-700）
  • LME镍库存：67,296 吨（-1,572）

• 全球精炼镍显性库存：-1,432 吨至80,433 吨，仍处于低位。

不锈钢价格与库存数据

• 304不锈钢价格：

  • 佛山热轧 NO.1：18,150 元/吨（-50）
  • 无锡热轧 NO.1：18,050 元/吨（0）
  • 佛山冷轧 2B：18,000 元/吨（-250）
  • 无锡冷轧 2B：18,200 元/吨（0）

• 不锈钢社会库存：

  • 无锡+佛山 300系库存：426,571 吨（-45,722）
  • 300系热轧库存：173,846 吨（-5,431）
  • 300系冷轧库存：252,725 吨（-40,291）

• NI/SS比值：大幅下挫，虽离中线目标仍有距离，但短期下调空间有限。

结论

当前镍价已回归供需基本面，市场情绪有所缓和，但需警惕外围情绪波动带来的挤仓风险。304不锈钢市场因产能充足、库存持续回落，短期价格承压，但成本支撑明显，不宜过度悲观。建议投资者保持观望态度，关注宏观政策、印尼供应政策及库存变化等关键因素。