20250714-华安期货-黑色金属周报_不锈钢_沪镍_波澜不惊_回归基本面_16页_1mb

报告摘要

华安期货投研黑色金属周报总结

钢铁政策影响
多部委联合整治“内卷式”竞争及推动落后产能退出，有利于稳定不锈钢与黑色系整体盘面，阶段性稳定市场情绪。印尼矿端政策调整（RKAB从三年改为一年）短期增加市场博弈预期。
供需矛盾突出
不锈钢6月设备利用率下降0.72%，排产小幅减少，但高库存仍压制价格空间；7月排产环比微降，但产业链库存处于历史高位，下游消费领域增量乏力，供需盈余压力显著。
沪镍方面，印尼扩产显著（镍铁、高冰镍产量提升），出口高位，国内精炼镍进口转至LME库存，供需整体偏宽松。
库存与成本压力
- 不锈钢社库116.75万吨（环比上升0.93%），阳极板价格12650-13500元，期货贴水50元。
- 镍矿库存达896.49万吨，成本支撑减弱，价格呈现下行趋势。精炼镍现货价降至12.1万元，贴水显著。
产业数据提醒
印尼2025年镍矿配额增至2.9849亿吨，印尼镍铁进口量同比增幅达24.3%。全球镍铁价格承压，国产镍铁利润全面亏损，印尼镍铁利润亦下滑。