20240826-华创证券-常熟汽饰-603035.SH-2024年中报点评_24Q2业绩符合预期_本部与合资盈利恢复_5页_698kb

常熟汽饰（603035）2024年中报分析与投资建议

业绩概况

公司发布2024年中报，其中Q2季度实现归母净利润152亿元，同比增长10%，环比增长46%，扣非归母净利润140亿元，同比增长22%，环比增长30%。

经营亮点

1. 营收快速增长：24年第二季度公司本部营业收入达13亿元，同比增长32%，环比增长24%。受益于核心客户奇瑞与新能源客户零跑等销量的大幅提升，其中奇瑞和零跑24年Q2批发量分别同比增长41%与54%。

2. 高端及新能源客户结构优化：公司已实现与豪华车（BBA、捷豹路虎）、传统合资、自主品牌及新势力车企（如蔚来、小鹏、比亚迪、特斯拉等）的全面客户覆盖，尤其是新能源汽车销售收入占比达32.5%。2024年公司进一步拓展了海外新客户订单，有利于进出口业务增长。

3. 本部盈利能力提升：24年Q2公司核心业务毛利率19.1%，期间费用率为12%，费用大幅下降，归母净利率上升至5.8%，经营状况持续向好。

4. 合资企业利润扭亏为盈：24年Q2合资企业贡献的收益同比增长14%，恢复至正常盈利水平，全年增长25%。

5. 产能释放与新品拓展：公司位于肇庆、合肥、安庆的新基地产能逐步投入，配合新产品定点订单的推进，显示出良好的项目拓展能力。

中长期展望

公司计划于2024年参与国际项目报价，设立海外基地，促进出口业务发展。我们认为，低估值与境外市场拓展将成为公司新一轮增长的催化剂，从中长期视角鼓励投资者关注其潜在成长空间。

投资建议

维持“强推”评级，目标价165元，较当前股价11.6元仍有较大上行空间。

风险提示

原材料价格波动、主机厂降订单、豪华车销量不达预期等风险均可能导致公司业绩表现低于预期。

关键指标

• 2024-2026年归母净利润预测分别为63亿、80亿、101亿元；
• 当前PE为70倍，目标PE10倍对应市值63亿元，目标价空间42%。