20230428-德邦证券-国瓷材料-300285.SZ-一季报环比回升_看好环比逐季改善_4页_482kb

公司点评总结：国瓷材料(300285SZ) 2023一季度表现

公司财务表现

据一季报，公司2023年第一季度营业收入同比下降60.9%，环比增长85.3%；归母净利润同比下降4068%，环比增长2085%；扣非归母净利润环比大幅提升6525%。毛利率和净利率环比显著提升，盈利能力改善。

行业动态

MLCC需求边际改善，供应商如风华高科和三环集团近期宣布涨价。2023年一季度车用MLCC订单稳定，供应商份额将扩大。MLCC供应商BB Ratio微幅上升，显示需求回暖，粉体景气度有望触底回升。企业主导催化材料和蜂窝陶瓷领域，受益于政策推动和国产替代加速，需求逐步释放。

公司战略

公司2023年一季投资活动现金净额大幅下降，主要因增持海外股权和收购赛创电气。重点布局齿科材料和精密陶瓷基板，强化产业链一体化布局。目标成为国际化口腔修复和精密陶瓷解决方案供应商，多点突破业务领域。

投资建议

维持“买入”评级。预计2023-2025年营业收入和净利润增长显著，对应股票估值处于合理区间。建议关注长期成长。

风险提示

下游需求不及预期、产品价格波动、项目建设延迟等风险可能影响公司表现。