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国瓷材料(300285SZ)研究报告分析

公司业绩概述

国瓷材料2023年上半年实现营业收入1850亿元，同比增长691%。归母净利润319亿元，同比下降2083%；扣非净利润283亿元，同比下降2214%。第二季度收入环比增长显著，但整体利润大幅下降。

关键业务领域

• 口腔医疗：生物医疗板块收入增长，牙科材料如氧化锆粉体销售稳步增长，并拓展海外客户。公司通过收购韩国Spident和德国DEKEMA，强化口腔修复解决方案，提升市场占有率。
• 催化材料：上半年收入增长6405%，应用于非道路机械、重卡和乘用车领域。产品覆盖主要客户，技术突破支持国产替代。
• 精密陶瓷：布局DPC陶瓷基板和氮化硅陶瓷轴承球，应用于新能源汽车和风电领域，驱动需求增长，获利能力提升。
• 电子材料：MLCC粉体销量逐季改善，收入同比下降但需求回暖。公司拓展应用领域如充电桩和车载充电机。
• 其他材料：陶瓷墨水产量上升，在国内市占率超40%。通过科达制造合作，重点开拓国际市场。

投资建议

基于多点突破和长期成长性，维持“买入”评级。预计2023-2025年营业收入分别为726亿元、1021亿元、1332亿元，对应每股收益0.72元、1.02元、1.33元，市盈率分别为41倍、29倍、23倍。

风险提示

下游需求不及预期、产品价格波动及项目建设进度风险。

注：本总结基于提供的报告内容，所有数据均来自官方披露。