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广汽集团（601238）9月销量环比增长及海外市场拓展报告总结

核心观点

广汽集团2024年9月销量数据再次证明了公司销量的强势反弹，环比增长232%，其中旗下四大品牌销量全面增长。同时，公司持续扩大海外出口，1-9月累计出口95万辆，同比增长1120%，显示其在海外市场拓展方面取得重要进展。基于公司良好的增长态势，机构维持“买入”评级，并上调未来三年的盈利预测。

销量表现

• 整体销量：9月公司汽车总销量达1,826万辆，环比增长232%。
• 各品牌表现：
  • 广汽本田销量35万辆，环比增长7%；
  • 广汽丰田销量72万辆，环比增长291%；
  • 广汽传祺销量35万辆，环比增长263%；
  • 广汽埃安销量40万辆，环比增长27%。
• 市场回暖：9月狭义乘用车零售市场规模预计为210万辆，环比增长101%。国庆假期期间全集团订单量突破94万辆，需求明显回暖。

海外市场拓展

• 出口增长：1-9月累计出口汽车95万辆，同比增长1120%，显示出强劲的海外出海能力。
• 新市场拓展：
  • 广汽埃安正式进入卡塔尔市场，推出AIONY Plus车型；
  • GAC DAY品牌活动在墨西哥举办，发布全新品牌架构，整合GAC和AION品牌资源；
  • 在美洲市场开展多元化活动，包括哥斯达黎加、玻利维亚、秘鲁、智利等国家，积极提升品牌影响力。

投资建议

• 机构预测广汽集团2024-2026年实现归母净利润分别为4008亿元、4630亿元和5279亿元，对应PE分别为21.23倍、18.38倍、16.11倍。维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 股权解禁风险；
• 新车型销量不及预期；
• 海外拓展进度低于预期。

附：财务预测摘要

• 营业收入：预计2024年营业收入为1506.90亿元，同比增长170%，净利润率为23%。
• 估值：2024年PE为21.23倍，PB估值为7.08倍，估值处于合理区间。

总结：广汽集团在9月销量实现强势反弹，海外业务持续拓展，机构看好其长期成长性，维持“买入”评级，但需关注市场风险与海外拓展进度。