20230414-中邮证券-维峰电子-301328.SZ-2022年报点评_工控领域业务受宏观环境扰动_汽车及新能源领域业务高速成长_5页_432kb

报告分析与总结

1. 投资建议

   • 中邮证券维持公司“买入”评级，上调盈利预测，预计2023-2025年营业收入分别为661亿元、898亿元、1202亿元，同比增速37.6%、35.8%、34.0%，净利润预计176亿元、241亿元、322亿元，市盈率逐年下降至34倍、25倍、19倍。

2. 业绩亮点

   • 收入增长：2022年营业收入480亿元，同比增长175.6%，净利润同比增长119.6%。
   • 细分领域表现：
     • 工业控制领域收入311亿元，虽受地缘政治及需求疲软影响增速放缓，仍保持增长。
     • 汽车及新能源领域收入高速增长，同比分别增长465.8%和75.48%，受益于行业高景气度和客户突破。
   • 毛利率与研发：毛利率43.56%，同比微降2.04pct，但研发费用占营收12.26%，研发人员增长至224人，占员工总数18.62%。

3. 核心优势

   • 头部客户资源：与汇川技术、比亚迪等知名企业合作，产品覆盖工业控制连接器，并拓展新能源汽车与新能源市场。
   • 平台化产品体系：15大系列超15000个产品品号，支持快速响应客户需求，巩固市场份额。

4. 风险提示

   • 宏观环境扰动、下游领域景气度不及预期、客户拓展或市场竞争加剧可能影响业绩。

5. 财务数据

   • 净利润增速高于行业平均水平，研发投入持续加大，资产负债率80%保持稳定，偿债与营运能力较强。