20230906-山西证券-维峰电子-301328.SZ-_一体两翼_布局下业绩稳步增长_泰国投资建厂完善海外市场布局_5页_424kb

公司概况与评级
维峰电子（301328SZ）维持“买入-A”评级。截至2023年9月5日，股价51.31元，市值563.9亿元。业务聚焦工业控制连接器国产化，积极拓展汽车和新能源领域。泰国投资建厂以完善全球布局，国产替代空间可期。

业绩摘要
2023年上半年，公司实现营业收入243亿元，同比增长95.4%；归母净利润0.75亿元，同比增长497.7%；扣非归母净利润0.54亿元，同比增长98.9%。业绩增长主要得益于工控连接器和汽车连接器的强劲表现。

业务分析

• 工控连接器营收157亿元，同比增长222%，国产化进程加快，产品覆盖工业机器人等新应用。
• 汽车连接器营收42亿元，同比增长318%，受益于比亚迪、安波福等客户增长，高频高速产品如激光雷达连接器正开发中。
• 新能源连接器营收40亿元，同比增长239%，布局光储充领域，通过联合开发强化业务。泰国建厂作为全球战略的一部分，助力进入国际供应链。

投资建议
预测2023-2025年营业收入分别为61.4亿元、83.2亿元、112.4亿元，同比增长27.8%、35.4%、35.1%；归母净利润分别为17.0亿元、21.4亿元、29.9亿元，同比增长514%、259%、400％。对应PE为33.2X、26.4X、18.8X，维持“买入-A”。

风险提示
下游需求不及预期、客户导入缓慢、新产品研发进展不达预期、国际宏观经济和政治风险均可能导致业绩波动。

财务数据亮点
预测财务数据显示毛利率稳定在44%-45%，ROE提升，长期成长确定性高。现有业务多元化推动营收和利润双增长。