20231204-宏源期货-有色金属周报（精炼锡）_关注佤邦矿端供给的强预期与弱现实_17页_3mb

宏源期货精炼锡周报（2023年12月）

原料端：10月和11月国内自缅甸进口锡矿显著回升，因佤邦财政部启用抛储弥补缺口，共计约2000金属吨，预计11月进口增量达到21000吨。上周锡精矿价格整体波动下行，因进口盈利窗口收窄，加工费处于低位。云南和江西地区精炼锡冶炼企业开工率波动，总体维持稳定，但部分企业因废锡供应紧缺略有减产。废锡供给偏紧仍贯穿需求端，导致再生锡产品供应不足，成本支撑偏弱。

库存与供需趋势：本周国内精炼锡库存去库，但仍高于同期平均水平，预计短期内供给扰动不大。中长期看，尽管佤邦禁矿持续带来政策预期，但实际进口尚待观察。成本端对价格支撑力有限，预计沪锡维持区间震荡，运行区间为195000-210000元/吨。

市场展望与风险因素：国内消费端整体弱稳，消费电子行业处于淡季，除光伏、半导体兴起外，其他领域需求增长有限。进口盈利窗口开口有望收窄，进口锡矿量预计增加；废锡供应持续偏紧，或进一步削弱产业支撑。长期来看，若半导体与光伏发电需求改善，将对锡价构成支撑。

交易建议：关注沪锡月差套利机会，及LME锡价差走势。建议投资者区间操作，关注矿端供给变动和需求行业周期修复进展。