20241103-广发期货-有色金属锡周报_美大选在即_以及缅甸佤邦复产预期_锡价震荡_23页_2mb

2024年11月3日有色金属锡周报总结

供应端分析
2024年1月至9月，中国锡矿进口量累计同比大幅下降3105%，主要受缅甸出口征税方式改变及潜在复产不确定性影响，预计全年锡矿供应量将进一步缩减。冶炼厂加工费下调1000元/吨，显示国内原料供应紧张，尤其云南地区原料短缺。全球锡矿预计减少约9500金属吨，主因缅甸和印尼供应减少，前者因复产时间未定，后者因政策调查和资源枯竭减产。

需求端分析
焊锡开工率九月环比升36%，半导体全球销售额同比增206%，库存周期进入主动累库阶段，晶圆厂二季度开工率进一步上行。新能源汽车和光伏行业需求稳定增长，尽管增速放缓，整体消费趋势回暖，下游消费逐步回升。

宏观因素
美国大选临近，地缘政治风险增加，可能导致宏观情绪波动。供应端扰动持续，缅甸佤邦复产预期未明朗。尽管劳动力市场放缓可能支撑降息预期，但整体基本面偏向乐观。

价格展望
预计锡价宽幅震荡，支撑来自供应趋紧和底部不低于25万元/吨。西部期货建议低多策略，关注需求复苏力度。风险因素包括缅甸锡矿进口量维持低位和美国大选结果。

关键结论
综合供需分析，锡价震荡但底部支撑强，需求复苏带来潜在上行动力。投资者需谨慎关注宏观事件和 supply chain 变化。