> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报-锡总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年7月中国及全球锡市场的情况，涵盖了供给、需求、库存及价格走势等方面，同时对沪锡与伦敦锡的价差及投资策略进行了评估。 ## 主要观点 ### 1. 供给端分析 - **国内锡矿供给**：国内锡矿生产受缅甸佤邦雨季及工业炸药审批限制影响，复产进度缓慢，导致进口量或环比增加。 - **精炼锡产能**：云南及江西地区精炼锡产能开工率较上周下降或持平，7月精炼锡产量或环比减少。 - **印尼出口影响**：印尼国有锡矿商PT Timah因年度检修和矿产税率上调预期，7月出口量或环比减少，进而可能促使中国精炼锡进口量增加。 ### 2. 需求端分析 - **传统消费淡季**：家电与马口铁等行业采购意愿偏弱，持货商出货表现一般。 - **再生锡需求**：国内废锡供需预期偏紧，再生锡7月生产量或环比增加。 - **锡焊料需求**：光伏焊带日度加工费持平，或推动锡焊料7月产能开工率环比升高。 ### 3. 库存情况 - **上期所库存**：精炼锡库存量较上周减少。 - **社会库存**：中国锡锭社会库存量较上周增加。 - **伦金所库存**：精炼锡库存量较上周减少。 - **总库存**：国内外精炼锡总库存量较上周减少，表明市场供应偏紧。 ## 关键信息 ### 价差与库存 - **沪锡基差与月差**：沪锡基差为正，且处于合理区间；月差为正，处于相对高位。 - **LME锡合约价差**：LME锡(0-3)和(3-15)合约价差均为负，但处于合理区间。 - **沪伦锡价比**：沪伦锡价比值略高于近五年10%分位数。 ### 供给与需求变化 - **进口与出口**：中国精炼锡进口量或环比增加，出口量或环比减少。 - **产能开工率**：云南及江西精炼锡产能开工率下降或持平；锡焊料产能开工率或环比升高。 - **生产量**：中国精炼锡7月生产量或环比减少；镀锡板7月生产量或环比增加。 ## 投资策略 - **建议**：暂时观望。 - **支撑位与压力位**： - 沪锡：380000-400000为支撑位，428000-453000为压力位。 - 伦敦锡：48800-51200为支撑位，55700-58700为压力位。 - **套利机会**：关注沪锡基差与月差的套利机会，同时留意LME锡合约价差变化。 ## 风险提示 - **经济与就业预期**：国内外经济与就业预期变动可能影响锡价走势。 - **政策变动**：国内外货币与财政政策预期变动可能对市场造成扰动。 - **地缘政治风险**：地缘政治风险变动可能影响锡矿供应及贸易环境。 ## 结论 综合来看，全球精炼锡持续去库，国内供需紧平衡状态有所缓解，但美国通胀反复及美联储加息预期升温，使得锡价呈现高位震荡态势。投资者应关注库存变化、价差走势及政策动向，谨慎操作。