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白糖周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月白糖市场的整体情况，涵盖国际和国内市场基本面、供需关系、天气影响、价格走势及库存变化等关键因素。报告指出，白糖市场整体呈现弱势震荡态势，糖价在寻找底部支撑，主要受到供应端增产预期和需求端疲软的双重影响。

国际市场分析

巴西

• 压榨情况：巴西中南部地区2026/27榨季截至4月下半月，甘蔗入榨量为4006.2万吨，同比增加2210.6万吨，增幅达123.12%；甘蔗ATR（糖分含量）为116.89kg/吨，同比增加6.97kg/吨；产糖量为180万吨，同比增加94.1万吨，增幅109.48%；累计产糖量为247.5万吨，同比增加88.1万吨，增幅55.24%。
• 天气影响：厄尔尼诺现象对巴西本榨季影响有限，但需持续关注天气变化。
• 乙醇价格：乙醇价格持续低迷，制糖比例回升，原油溢价回归，进一步增强制糖优势。

印度

• 天气挑战：受厄尔尼诺影响，部分地区降雨延迟，高温天气对农业生产构成压力，农民对种植前景感到担忧。
• 甘蔗含糖分：甘蔗含糖分预期为10.25%，对应最低甘蔗收购价为338.3卢比/公担（约243.58元/吨），每增加0.1%含糖分，收购价增加3.56卢比/公担（约2.56元/吨）。

全球供需

• 全球预测：全球大宗商品贸易商Czarnikow预计2025/26榨季全球食糖过剩量为680万吨，较此前预估上调100万吨；预计2026/27榨季过剩量为140万吨，较上次预估上调30万吨。
• 中国与欧盟影响：中国和欧盟产糖量增加，消费量基本持平，导致全球食糖过剩量上升。

国内市场分析

供应与需求

• 进口情况：2026年4月进口食糖3万吨，同比减少10.48万吨；1-4月累计进口65.29万吨，同比增加36.97万吨；2025/26榨季截至4月底累计进口241.55万吨，同比增加67.06万吨。
• 库存压力：截至4月，国内库存为651万吨，同比增加264.74万吨，库存积压限制糖价上行空间。
• 销售情况：5月国产糖市场销售表现平稳，刚需支撑有限，整体库存维持历史高位。

新榨季预期

• 增产预期：国内新榨季食糖存在增产预期，供应端增量压力仍存。
• 天气不确定性：产区阶段性天气波动仍是决定新榨季产量的核心变量。

现货价格

• 产区价格：广西产区价格维持在5320-5380元/吨，云南产区价格维持在5120-5190元/吨，甜菜糖报价5500-5600元/吨，港口广西糖价格在5530-5580元/吨，加工糖主流报价5800-5940元/吨。
• 制糖比例：截至4月下半月，2026/27榨季制糖比为40.34%，较去年同期下降5.35%；累计制糖比为38.16%，较去年同期下降7.07%。

市场策略与风险

市场策略

• 单边策略：预计糖价延续弱势震荡，寻找底部支撑。

风险提示

• 宏观波动：市场整体波动可能对糖价产生影响。
• 天气风险：巴西和印度的天气变化是影响糖产量的重要因素。

图表与数据参考

价格走势

• 国际原糖价格：2026年5月25日价格为14.30美元，整体呈震荡趋势。
• 国内现货价格：南宁地区白糖现货价格走势显示，价格相对平稳，但缺乏明显上涨驱动。

库存与出口

• 国内库存：截至4月，库存为651万吨，同比增加264.74万吨。
• 巴西出口：2026年5月出口糖和糖蜜196.75万吨，同比减少11.94%；2025年5月出口量为223.41万吨，日均出口量为10.64万吨。
• 出口船只：截至6月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为46艘，环比下降58.1万吨。

原糖期货持仓情况

• ICE原糖期货持仓：截至6月10日当周，总持仓为1,009,892.00手，投机多头持仓为225,149.00手，投机空头持仓为330,207.00手。
• CFTC非商业持仓：非商业空头持仓数据显示，市场情绪偏向看空，需关注后续变化。

其他数据

• 全国食糖产量：截至2026年4月，全国食糖产量为1276万吨，同比增加165万吨，增幅14.9%。
• 供需平衡：2025/26榨季供需差额为-290万吨，显示供应略大于需求。
• 降水情况：崇左、来宾、云南临沧等产区降水数据存在波动，可能影响糖产量。

数据来源

• 同花顺、Wind、卓创资讯

总结

白糖市场整体处于调整阶段，国际和国内供需均偏弱，糖价预计将继续弱势震荡。巴西和印度的天气变化是影响产量的重要因素，而国内库存高企限制了糖价上行空间。建议投资者密切关注天气变化及进口数据，以应对市场不确定性。