20230910-广发期货-白糖期货周报_低库存支撑糖价_26页_2mb

品种观点

• 国际方面：巴西中南部降水减少支撑甘蔗压榨，供应增加对国际糖价形成阶段性压力；印度水资源短缺影响播种和开榨时间，预计原糖维持高位震荡格局。
• 国内方面：低库存、需求回暖及制糖集团惜售情绪支撑糖价，预计下周糖价震荡偏强，短线多单可考虑在7000元/吨以下参与。

核心指标分析

• 全球供需：预计2023/24年度全球糖市场缺口为212万吨，供应端巴西增产，需求缓慢复苏，整体过剩小幅收窄。
• 巴西中南部：压榨进度和产量大幅提升，制糖比创新高，但天气与出口压力存潜在风险。
• 印度糖业：灌溉缺水或致产量下滑，国内库存偏低但禁止出口政策加码，基本面支撑仍持稳。
• 国内供需：2022/23榨季产量同比减少，库存降至88万吨低点，现货报价坚挺，需求边际回暖。

风险提示

• 宏观市场波动与天气变化是主要不确定性因素。