20260530-广发期货-白糖月报_基本面缺乏驱动_盘面维持宽幅震荡格局_22页_2mb

报告摘要

本报告分析了2026年5月白糖市场的情况，指出全球和国内白糖市场整体处于供应过剩状态，但过剩幅度有所收窄，市场维持宽幅震荡格局。报告涵盖国际原糖市场、国内白糖供需情况及主要产区的天气和生产数据。

国际原糖市场：巴西新榨季甘蔗收割开局强劲，尽管能源涨价导致糖厂增产乙醇、压缩制糖产能，但充沛降雨支撑甘蔗压榨总量，预计26/27榨季食糖产量接近4000万吨。印度受厄尔尼诺影响，季风强度走弱，市场担忧收成；泰国面临作物病害、资金紧张及厄尔尼诺的多重压力，产量预估下调50万吨。全球糖市从2025/26榨季的过剩229万吨转为短缺55万吨。
国内市场：国内本榨季已结束，总产量预估为1280万吨。4月进口食糖仅3万吨，但糖浆进口达14.27万吨，进口及糖浆供给已可覆盖全年消费。5月及三季度新增进口将进一步加剧供应盈余，导致国内糖价承压，预计下月白糖期现货价格将维持窄幅震荡走势。
价格走势：国内白糖现货价格在5350-5400元/吨（广西）和5120-5190元/吨（云南）之间，加工糖主流报价5800-5980元/吨。原糖现货价格为14.7美分/磅，含水乙醇折糖价为15.1美分/磅。
库存与出口：截至4月，国内库存为651万吨，同比增加264.74万吨。巴西港口等待装运食糖船只数量为51艘，等待装运食糖数量为189.89万吨，其中高等级原糖（VHP）为176.57万吨。印度甘蔗公平报酬价格（FRP）为365卢比/公担，折合人民币约262.8元/吨。

巴西：2026/27榨季截至4月下半月，甘蔗入榨量4006.2万吨，同比增加2210.6万吨，增幅123.12%；甘蔗ATR为116.89kg/吨，同比增加6.97kg/吨；产糖量为180万吨，同比增加94.1万吨，增幅109.48%；累计产糖量为247.5万吨，同比增加88.1万吨，增幅55.24%。
印度：截至4月30日，2025/26榨季剩余开榨糖厂5家，同比减少14家；累计产糖2752.8万吨，同比增加187.9万吨。
泰国：2025/26榨季生产期结束，累计甘蔗入榨量为10586.18万吨，同比增加1381.9万吨；产糖量为1199.69万吨，同比增加194.63万吨。

国内：2025/26榨季全国食糖产量为1276万吨，同比增加165万吨；累计销售食糖625万吨，同比减少100万吨，销糖率49%，同比放缓16.3个百分点；工业库存651万吨，同比增加264.74万吨。
供需平衡：2025/26榨季预计过剩274万吨，较2024/25榨季过剩94万吨有所扩大。