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油脂期货周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年6月国内及国际油脂市场走势，重点聚焦豆油、棕榈油和菜油。整体来看，国内油脂市场呈现窄幅震荡偏弱的态势，受到供需面及市场观望情绪的影响，缺乏明确趋势。外盘与原油提供阶段性支撑，但未能扭转整体下跌趋势。

主要观点

豆油

• 外盘影响：CBOT大豆与豆油下跌，因美国大豆种植天气良好，未来仍可能继续下跌，对国内油脂市场形成压制。
• 国内市场：需求清淡，工厂开机率高，库存持续增加，基本面偏空。
• 价格走势：连豆油9月合约短线将测试8300元支撑，若CBOT大豆破位下跌，该支撑或被跌破，继续向下。
• 基差：本周末豆油下跌60-60元/吨，主要港口对应9月合约的基差报价运行在100-270元之间。

棕榈油

• 多空因素：库存与产量增加、原油走弱形成压制，但生柴政策与出口增量提供支撑。
• 价格走势：短期区间震荡，存在下探4200-4300令吉甚至跌破年线的风险。
• 国内市场：连棕油下探半年线后震荡反弹，9400-9500元区间阻力显著，若突破有望上行至万元关口，受阻则或回落考验9000元支撑。
• 短期建议：观望等待方向明朗。

菜油

• 基本面：开机、产量、库存增加叠加需求走弱，菜籽进口成本下行，压制行情。
• 价格走势：9月合约在9830元处有支撑，短期大概率窄幅震荡，若外盘大豆走弱，该支撑存在跌破风险。
• 基差：现货基差同步随盘走弱。

关键信息

采购进度

• 6月船期：累计采购1056.2万吨，采购进度为100%。
• 7月船期：累计采购804.9万吨，周度增加138.6万吨，采购进度为82.13%。
• 8月船期：累计采购442.2万吨，周度增加85.8万吨，采购进度为55.28%。
• 9月船期：累计采购191.4万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为22.52%。
• 10月船期：累计采购59.4万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为6.25%。
• 2027年2月船期：累计采购151.8万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为16.87%。
• 2027年3月船期：累计采购343.2万吨，周度增加33万吨，采购进度为27.46%。
• 2027年4月船期：累计采购145.2万吨，周度增加46.2万吨，采购进度为12.63%。
• 2027年6月船期：累计采购13.2万吨，采购进度为1.2%。

库存情况

• 国内三大食用油库存总量：212.45万吨，周度增加3.69万吨，环比增加1.77%，同比下降1.20%。
• 豆油库存：104.80万吨，周度增加8.58万吨，环比增加8.92%，同比增加14.05%。
• 棕榈油库存：68.58万吨，周度下降4.32万吨，环比下降5.93%，同比增加96.28%。
• 菜油库存：39.07万吨，周度下降0.56万吨，环比下降1.41%，同比下降55.71%。

基差情况

• 豆油基差：主要港口对应9月合约的基差报价运行在100-270元之间。
• 棕榈油基差：主要港口价格维持在9132-9322元之间，月度下跌298-638元不等。
• 菜油基差：港口三级油现货报每吨10090-10490元/吨，内陆报价为每吨10400-10800元/吨。

策略建议

单边策略

• 豆油：短期区间震荡对待。
• 棕榈油：短期区间震荡对待。
• 菜油：短期窄幅震荡，可观望。

套利策略

• 关注棕榈油15反套的性价比。

市场环境与天气预测

原油市场

• 美国库欣原油库存：持续波动，2026年6月库存为2300千桶。
• 原油价格：2026年6月美国库欣原油现货交割价为40美元/桶，较往年有所下降。

ENSO模型预测

• 当前状态：ENSO维持中性状态。
• 预测趋势：厄尔尼诺现象很可能在2026年5-7月形成，并持续至2026-27年北半球冬季（概率为96%）。
• 影响：厄尔尼诺可能对全球大豆和油脂供应产生影响，需密切关注其发展。

降雨预测

• 美国大豆：未来15天降雨量预报高于正常水平，可能对产量产生积极影响。
• 巴西大豆：未来15天降雨量预报显著高于正常水平，有利作物生长。
• 阿根廷大豆：未来15天降雨量预报高于正常水平，有利作物生长。
• 加拿大菜籽：未来15天降雨量预报高于正常水平，有利作物生长。
• 法国菜籽：未来15天降雨量预报高于正常水平，有利作物生长。
• 德国菜籽：未来15天降雨量预报高于正常水平，有利作物生长。

总结

本周国内三大油脂整体窄幅震荡偏弱，受供需面及市场观望情绪压制。外盘与原油带来阶段性支撑，但未能改变整体下跌趋势。豆油、棕榈油和菜油均面临基本面压力，但棕榈油存在反弹可能，菜油支撑位明确。未来15天，美国、巴西、阿根廷、加拿大、法国、德国等主要产区降雨量均高于正常水平，对大豆和菜籽的产量可能形成利好，但需结合整体市场情况分析。整体来看，市场仍处于观望阶段，建议投资者关注棕榈油15反套的套利机会，并等待市场方向明朗。