20180712-川财证券-川财研究每日晨报_融资交易占比已低于2016年1月底_9页_544kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2018年7月12日的川财证券研究晨报，涵盖宏观策略、固收分析、产业研究、行业热点、热点新闻、分析师声明及风险提示等多个板块，重点分析了市场走势、融资交易占比、贸易摩擦对债市的影响、行业动态及投资建议。

主要观点

宏观策略：融资交易占比已低于2016年1月底

• 市场表现：7月11日，A股市场整体弱势震荡，沪指下跌1.76%，深成指下跌1.97%，所有行业均下跌。社服、农林牧渔、医药板块跌幅较小，分别为0.45%、0.79%和0.90%；计算机、通信、军工板块跌幅较大，分别为3.61%、3.55%和3.07%。
• 融资交易占比：融资交易买入额占A股成交额的比例从2015年2月底的17.97%下降至2016年1月底的7.83%，此后维持在8%左右。2018年7月10日，该比例降至7.13%，已低于2016年1月底的水平。
• 历史对比：2005年和2008年市场见底时，M1增速分别下降至9.9%和6.8%，随后回升。但2014-2015年期间，M1与上证综指的联动性失效。2016年1月底，市场处于底部，但M1增速仍保持高位，说明当时市场下跌主要由微观流动性恶化引起。

固收分析：贸易摩擦升温，避险情绪主导债市

• 利率债：央行连续净回笼，流动性边际收紧，隔夜和7天SHIBOR利率上行。同时，中美贸易摩擦扩大，市场避险情绪升温，国债期货大涨。
• 信用债：7月11日信用债新发规模达334.5亿元，净融资额313.49亿元，创5月以来新高。低资质主体的再融资压力可能引发新的违约风险。
• 发行情况：利率债发行800亿元，中标利率分化，财政部国债和10年期债中标利率略高于中债估值。信用债中城投债占比高，且以短融和超短融为主，产业债则以中期票据为主。

关键信息

产业研究：车载摄像头市场需求扩容

• 市场前景：在自动驾驶政策推动下，车载摄像头需求快速增长，预计2020年国内市场规模将达89.4亿元，增速超15%。
• 技术趋势：双目摄像头因精度高、成本低、应用场景广，成为欧美厂商重点研发方向，有望替代单目摄像头成为市场主流。

行业热点

休闲服务

• 市场表现：川财文化产业指数下跌2.24%，休闲服务板块经历调整，估值回落。
• 投资建议：建议关注酒店、免税、旅游演艺等子行业，相关标的包括宋城演艺、中国国旅、锦江股份。
• 旺季预期：根据历史数据，休闲服务板块在6月20日至9月30日期间相对沪深300指数有稳定收益。

TMT行业

• 市场表现：川财信息科技指数下跌3.02%，电子板块部分个股涨停。
• 行业动态：LGD获准在广州设立OLED工厂，华为上半年出货超9000万台，预计全年出货超2亿台。安卓品牌加速发布旗舰机型，供应链进入备货阶段。
• 投资建议：建议关注消费电子供应链厂商，如欧菲科技、立讯精密。

热点新闻

风险提示

• 宏观经济：不达预期。
• 政策变化：出现超预期变动。
• 经济复苏：不及预期。
• 外部事件：可能出现黑天鹅事件。

报告结构

• 宏观策略：分析市场走势与融资交易占比变化。
• 固收分析：探讨利率债与信用债市场表现及影响因素。
• 产业研究：聚焦车载摄像头市场发展趋势。
• 行业热点：包括休闲服务与TMT行业的动态及投资建议。
• 热点新闻：提供近期重大事件及市场影响。
• 分析师声明：强调报告的独立性与合规性。
• 行业公司评级：明确投资评级标准。
• 重要声明：说明报告的法律效力与使用限制。

总结

本报告全面覆盖了7月11日及12日A股市场的多方面情况，包括宏观策略、固收分析、产业研究与行业热点，结合政策、市场表现及行业动态，为投资者提供了详尽的市场分析与投资建议。重点指出融资交易占比已低于2016年1月底，显示市场流动性改善；同时，贸易摩擦升温加剧了避险情绪，影响债市波动。在产业层面，车载摄像头市场因政策支持与技术升级而呈现增长潜力，消费电子板块在估值低位时值得关注。