20230827-广发期货-纸浆期货周报_静候银星新一轮报价上涨_20页_1mb

纸浆期货周报分析总结

1. 本周策略观点

• 当前美金报价估值偏高，美金报价670美元/吨测算对应银星价格5500元/吨。预计9月美金报价可能上涨10美元/吨，短期难以大跌，汇率贬值也提供进口成本支撑。
• 海外需求疲软，大量货源流向中国；中国需求表现较好，中国销量同比增加16%，成为主要消费国。

2. 阔叶浆基本面分析

• 海外新增阔叶浆产能持续投放（如智利Arauco、乌拉圭、CMPC等），供应压力逐步显现。
• 国内阔叶浆现货偏紧，短期补库需求仍在，但预计未来一个月需求逐步减弱，海外供货到港压力增加，价格可能面临压制。

3. 针叶浆基本面分析

• 供应投放相对缓和，市场份额稳定，价格反弹预期较强。
• 进口成本受汇率贬值支撑，美金报价上涨预期推动国内价格上行。

4. 市场与宏观情绪

• 海外制造业PMI数据疲软，影响整体需求预期，信心指数略有好转，但仍处疲软区间。
• 人民币汇率波动较大，贬值趋势对进口成本形成支撑，但市场对此反应敏感，可能影响短期情绪。

5. 下游与库存情况

• 下游开工率逐步改善，成品纸需求有所回升。
• 港口库存维持高位，进口纸浆持续流入，对国内价格构成一定压力。

6. 操作建议

• 根据原文观点，对换2401合约维持区间震荡，空间调整范围为 5100-5900。
• 操作上需密切关注宏观情绪变化，控制风险。

本报告观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。完整策略请查阅报告免责声明。