20230130-中财期货-纸浆投资策略周报_节后需求恢复预期_或拉动浆价走高_6页_910kb

纸浆市场周报总结（2023年1月30日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：观望

核心逻辑

节后原纸厂家陆续复产，叠加前期原料库存处于中低位，预计将引发短期内对纸浆需求的激增。同时，海外供应紧张局面尚未缓解，纸浆期货需修复高基差，05合约有概率回涨，整体运行区间参考6400-7000元/吨。若价格突破7000元/吨，可考虑布局空单。

主要观点与关键信息

1. 纸浆价格与基差

• 现货价格：山东地区针叶浆银星参考价为7350元/吨，基差约550元/吨，处于高位。
• 外盘报价：智利Arauco公布1月报盘，银星为920美元/吨，较上轮下降20美元/吨。进口成本约7118元/吨。
• 内外盘价格对比：漂针浆、漂阔浆价格均未出现明显波动，但整体处于高位整理状态。

2. 进出口数据

• 2022年全年进口量：2916.3万吨，同比减少1.8%。
• 针叶浆：进口量716.8万吨，同比下降14.9%。
• 阔叶浆：进口量1279.9万吨，同比增长1.6%。
• 本色浆：进口量149.4万吨，同比增长41.1%。
• 化机浆：进口量134.8万吨，同比下降16.8%。

3. 库存情况

• 中国主流港口库存：1月19日为172.6万吨，环比上涨2.6%。
• 欧洲港口库存：11月由131.31万吨增至133.06万吨，显示库存逐步累积。

4. 下游成品纸需求

• 包装纸：春节订单接近尾声，需求减弱，市场以防疫物资包装为主，开工较饱和。预计下周价格明稳暗降，利空浆价。
• 文化纸：木浆价格高位整理，纸企库存不高，持稳价意愿。部分企业接单不佳，出货政策灵活。
• 生活用纸：部分纸企公布1月停机计划，终端需求低迷，出货不畅，价格普遍下调，对浆市支撑有限。

风险提示

1. 疫情扩散：可能影响下游需求及物流。
2. 海外装置停机：可能导致供应进一步紧张。
3. 海外浆价持续上涨：可能推高进口成本，影响国内价格。

重点关注

1. 海外浆厂停工状况：如Mercer International Inc.计划停工三周，Canfor关闭浆线等。
2. 下游成品纸订单情况：尤其是白卡纸、文化纸和生活用纸的订单变化，将直接影响纸浆需求。

国内外纸浆大事件

• Mercer International Inc.：加拿大BC的Celgar工厂计划停工三周，预计3月开始。
• Canfor：永久关闭乔治王子纸浆及造纸厂的浆线，导致年产量减少28万吨。
• 海南金海浆纸业：2023年1月28日起进行年度检修，预计持续一周。
• 智利Arauco：1月报盘银星为920美元/吨，明星和金星因生产问题暂无量可供。

市场展望

• 纸浆期货短期内或震荡上行，修复高基差。
• 若价格突破7000元/吨，可考虑布局空单。
• 下游需求疲软，叠加供应端不确定性，中期走势偏弱。

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