2017-电动车产业链投资机会全览：把握确定性成长_45页_2mb

新能源汽车产业链投资机会分析总结

核心内容

新能源汽车作为我国经济发展的绿色新引擎，凭借其环境友好、全生命周期成本低廉以及技术提升空间大等优势，正在成为推动汽车产业升级的重要力量。国家出台了一系列利好政策，从2011年起，新能源汽车销量实现高速增长，2015年销量达到33万辆，同比增长343%。2020年，新能源汽车销量预计在150万辆至200万辆之间，整车市场销售规模将达4032-5420亿元，动力锂电池市场销售规模预计为930-1252亿元，BMS电源管理系统市场销售规模预计为126-170亿元，电机驱动系统市场销售规模预计为436-588亿元，充电桩市场潜力巨大。

主要观点

1. 新能源汽车的发展动力：

   • 新能源汽车在政策扶持下，成为我国汽车产业发展的新方向。
   • 通过技术提升和成本降低，新能源汽车具备更大的市场潜力。
   • 政策导向从“胡萝卜”逐渐转变为“胡萝卜+大棒”，以激发企业内生活力。

2. 补贴政策影响：

   • 补贴政策对新能源汽车市场增长具有重要影响，尤其是对低速电动车。
   • 补贴退坡机制将对市场增速形成一定冲击，但积分交易机制将接档，推动行业市场化发展。

3. 产业链细分领域成长空间：

   • 动力锂电池：2020年市场需求预计在62.05-83.50GWh，销售规模预计为930.75-1252.5亿元。
   • BMS电源管理系统：2020年市场销售规模预计在126.3-170亿元。
   • 电机驱动系统：2020年市场销售规模预计在436-588亿元。
   • 充电桩：前期看设备，后期看运营，市场空间巨大。

4. 重点公司与投资机会：

   • 新能源汽车产业链中，重点公司包括锂电池正极材料（安达科技、德方纳米等）、锂电池负极材料（贝特瑞、星城石墨等）、锂电池电解液（氟特电池、诺邦科技等）、锂电池隔膜（金力股份、旭成科技等）、制造设备（阿李股份、科硕科技等）、电芯（天丰电源、威能电源等）、电源管理系统（科列技术、众联能创等）、电机与控制系统（大地和、吉泰科等）、充电及运营服务（先控电气、恒瑞能源等）。
   • 投资机会主要集中在产业链的增量环节，如动力锂电池、BMS电源管理系统、电驱动系统及充电桩等。

5. 市场与政策的互动：

   • 政策扶持与市场激励相结合，推动新能源汽车产业的持续发展。
   • 2020年新能源汽车销量预期与市场成长空间测算显示，市场潜力巨大，但需关注政策变化对行业的影响。

关键信息

• 新能源汽车成本构成：动力系统、驱动系统和电控系统占据整车成本的70%以上，其中动力电池成本占比最高。
• 补贴标准变化：2016年起，补贴门槛提高，对续航里程短的车型产生冲击，同时推动行业向高能量密度、高安全性方向发展。
• 行业集中度：新能源乘用车、客车及专用车市场集中度较高，头部企业具备竞争优势。
• 技术趋势：三元材料（如NCM、NCA）在乘用车中应用占比提升，未来将成为主流技术路线。
• 原材料需求：动力锂电池上游材料（如正极、负极、电解液、隔膜）需求旺盛，其中碳酸锂价格持续高位运行。
• BMS与电机：BMS技术壁垒高，成长空间大；电机以永磁同步电机为主，未来发展前景广阔。

风险提示

• 政策性风险：补贴政策退坡可能影响行业增速。
• 系统性风险：新能源汽车产业链涉及多个环节，系统性风险不容忽视。
• 业绩地雷：部分企业可能存在业绩不达预期的风险。

投资趋势分析

• 新能源汽车市场：预计2020年销量达到150-200万辆，年复合增长率在35%-43%之间。
• 产业链成长空间：动力锂电池、BMS电源管理系统、电驱动系统及充电桩等环节成长空间显著。
• 技术与政策推动：政策支持与技术进步将共同推动新能源汽车产业链发展，特别是在动力电池、BMS和电机领域。

总结

新能源汽车产业链在政策扶持和技术进步的双重驱动下，具备较大的成长空间。重点公司集中在动力锂电池、BMS电源管理系统、电驱动系统及充电桩等环节。未来，随着政策向市场化转变，新能源汽车产业将更依赖市场激励，推动行业向高质量、高集中度方向发展。投资应关注技术壁垒高、成长性好的企业，同时注意政策变化带来的风险。