乘用车篇：电动车产业链全景图_48页_2mb

电动车产业链全景图—乘用车篇总结

核心内容概述

本报告分析了中国新能源乘用车行业的现状、政策影响、财务状况、产业链结构、主要企业竞争格局及未来发展趋势。整体来看，新能源乘用车行业正处于快速发展阶段，政策支持、技术进步及市场需求共同推动行业增长，但政策退坡与成本压力也带来一定挑战。

主要观点

1. 行业高速发展
   自2014年以来，国内新能源乘用车进入高速发展期，2018年销量突破100万辆，同比增长82%，渗透率接近4%。预计到2025年，国内新能源汽车年销量将达700万辆，纯电车型占比将达77%。

2. 政策影响显著

   • 2019年补贴退坡幅度平均超过50%，双积分政策中新能源单车积分上限下降约30%。
   • 政策由补贴向双积分切换，利好HEV车型，日系合资车企有望受益。
   • 政策变化促使车企加速产品升级，提升产品力和市场竞争力。

3. 财务端承压
   新能源车企普遍面临盈利能力不足、现金流短缺和资产质量差的问题。其中，特斯拉和比亚迪具备较强盈利能力，而北汽新能源和蔚来则因产品结构和市场策略问题，盈利压力较大。

4. 产业链结构清晰

   • 上游-资源：包括锂矿、钴矿、稀土等资源企业。
   • 中游-三电：涵盖电池材料、电池、电机、电控等关键环节。
   • 下游-整车生产与销售：主要由主机厂及批发零售体系构成。
   • 后市场：涉及充电桩制造、整车运营及电池回收等。

5. 合资车企崛起
   合资车企自2018年下半年开始发力新能源市场，2019年上市加速。预计到2025年，合资新能源汽车市占率将从4%提升至44%，销量前三为大众、特斯拉和通用。

6. 市场结构变化

   • 纯电车型在非限购城市渗透率逐年上升，插电车型在限购城市占比更高。
   • 未来新能源车需求将从限购城市向非限购城市扩散，市场化程度加深。

7. 成本结构
   纯电动乘用车中，电池成本约占40%，电机电控合计占10%。电池成本下降是推动新能源车实现油电平价、提升市场竞争力的关键。

8. 竞争格局

   • 全球车企：特斯拉、比亚迪、大众、蔚来等企业在全球新能源市场中占据重要地位。
   • 国内车企：比亚迪、上汽、广汽、长城等自主品牌在新能源市场中表现突出，但面临合资品牌竞争压力。
   • 合资车企：日系车企在HEV领域具有优势，未来市占率有望超过30%。

9. 产品结构与价格区间

   • 比亚迪产品线最丰富，覆盖A00-B级、纯电-插电-燃油、轿车-SUV-MPV等多个细分市场。
   • 特斯拉和蔚来主打高端市场，北汽新能源以中低端车型为主。

10. 新能源车企战略

    • 比亚迪：提出“7+4”“542”战略，推动产品高端化。
    • 北汽新能源：销量向高价车型倾斜，中端产品占比提升。
    • 蔚来：产品价格下沉，但尚未实现盈利，依赖融资支持。
    • 特斯拉：通过国产化降低成本，提升盈利能力。

关键信息

行业预测

• 2025年：预计国内新能源乘用车销量达700万辆，纯电占比77%。
• 合资车企：市占率预计从4%提升至44%，销量前三为大众、特斯拉、通用。

成本结构

• 电池成本：占纯电动乘用车成本的40%，预计未来三年年均下降10%-15%。
• 电机电控：合计占比10%，技术进步有助于成本下降。

政策影响

• 补贴退坡：2019年补贴退坡幅度超50%，加速市场淘汰低效车型。
• 双积分政策：新能源单车积分上限下降，利于HEV车型，日系合资车企受益。

产品结构

• 纯电车型：2018年纯电占比约80%，其中A0级以下车型占比较大，A级车份额提升较快。
• 插电车型：占比约20%，在限购城市需求较高，未来可能因政策利好而增长。

企业竞争

• 特斯拉：销量领先，但依赖融资，2019年实现盈利。
• 比亚迪：产品线丰富，技术储备强，盈利能力较强。
• 北汽新能源：销量向中高端车型倾斜，但盈利依赖政策支持。
• 蔚来：产品高端，但尚未实现盈利，依赖融资支持。

供应链与合作

• 特斯拉国产化：带动国内供应链企业如拓普集团、均胜电子、宁德时代等。
• 合资企业：如比亚迪戴姆勒、江淮大众、光束汽车等，推动新能源产品开发。

总结

新能源乘用车行业在政策推动和技术进步下快速发展，但补贴退坡和成本压力也对行业带来挑战。未来，随着合资车企的崛起和产品结构的优化，行业竞争将更加激烈。头部车企和具备技术实力的企业有望在市场中占据优势，而政策变化和市场需求的调整将影响整个产业链的发展格局。