> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 邮储银行（601658.SH）2026年中报总结 ## 核心内容概览 邮储银行2026年上半年财务表现总体稳健，营收和利润小幅增长，资产规模平稳扩张，净息差边际企稳，资产质量保持稳定。同时，公司非息收入增长显著，为业绩提供了支撑。 --- ## 主要观点 - **营收与利润增长**：2026年上半年实现营业收入1925亿元，同比增长7.3%；归母净利润515亿元，同比增长4.6%。虽然营收增速较一季度略有回落，但净利润增速回升。 - **净息差边际企稳**：上半年日均净息差为1.63%，同比降幅收窄7bps，较2025年全年降幅3bps，显示净息差压力有所缓解。 - **非息收入增长显著**：手续费净收入同比增长12.2%至190亿元，其他非息收入同比增长12.3%至264亿元，主要受益于理财和投行业务手续费收入增长，以及资产交易买卖价差收益提升。 - **资产质量稳定**：二季度末不良贷款率1.00%，较年初上升0.05个百分点，但不良生成率保持稳定；拨备覆盖率215%，较年初下降13个百分点，但整体仍处于合理水平。 --- ## 关键财务数据 ### 营收与利润 | 指标 | 2026年上半年 | 同比增长 | |------------------|---------------|----------| | 营业收入（亿元） | 1925 | +7.3% | | 归母净利润（亿元）| 515 | +4.6% | | EPS（元） | 0.70 | - | | 净资产收益率（ROE）| 9.6% | -1.3pct | ### 资产与负债 | 指标 | 2026年二季度末 | 同比增长 | |------------------|----------------|----------| | 总资产（亿元） | 198,200 | +8.9% | | 贷款总额（亿元） | 102,700 | +6.4% | | 存款总额（亿元） | 186,200 | +6.3% | | 贷存比 | 57% | - | ### 资本充足性 - 核心一级资本充足率：10.04%，资本充足。 - 一级资本充足率：11.83%，保持稳定。 --- ## 盈利预测与估值 | 年度 | 归母净利润（亿元） | 同比增长 | EPS（元） | PE（倍） | PB（倍） | |--------|---------------------|----------|----------|---------|---------| | 2026E | 915 | +4.6% | 0.70 | 7.1 | 0.56 | | 2027E | 958 | +4.8% | 0.74 | 6.8 | 0.53 | | 2028E | 1003 | +4.6% | 0.78 | 6.4 | 0.50 | - 当前股价4.99元，对应PE和PB持续下降，估值处于低位。 - 股息率持续提升，从2024年的4.3%增长至2028E的5.0%。 --- ## 风险提示 - **宏观经济风险**：宏观经济走弱可能对银行资产质量产生不利影响。 - **净息差压力**：尽管净息差边际企稳，但未来仍需关注利率环境变化对净息差的影响。 --- ## 投资建议 - **评级**：维持“优于大市”评级。 - **逻辑**：公司资产质量稳定，非息收入增长显著，盈利预测合理，估值处于低位，具备长期投资价值。 --- ## 业绩增长归因分析 | 项目 | 2026年上半年 | 同比变化 | |--------------------|---------------|----------| | 生息资产规模 | +8.5% | - | | 净息差 | -2.7% | - | | 手续费净收入 | +10.0% | - | | 其他非息收入 | +0.5% | - | | 业务及管理费 | +5.8% | - | | 资产减值损失 | -8.4% | - | | 其他因素 | +0.6% | - | 整体来看，归母净利润同比增长4.6%，主要受益于手续费净收入和非息收入的增长，以及资产减值损失的控制。 --- ## 总结 邮储银行2026年上半年在营收和利润方面实现小幅增长，资产规模平稳扩张，净息差边际企稳，资产质量保持稳定。公司非息收入增长显著，为业绩提供了重要支撑。尽管宏观经济环境存在不确定性，但公司资本充足，盈利预测合理，估值处于低位，长期投资价值凸显。分析师维持“优于大市”评级，认为其具备稳健的财务基础和增长潜力。