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光大证券18年6月金股组合总结

核心内容概述

光大证券在2018年6月发布的金股组合报告，分析了当时A股市场面临的宏观经济环境与政策背景，提出在中美贸易摩擦常态化、经济周期走弱及美国货币政策正常化的“大博弈”背景下，市场整体表现不佳，但存在结构性机会。报告建议投资者在短期保持防御性配置，长期则关注消费与科技板块，同时对具体行业和公司进行推荐。

主要观点

1. 经济数据改善股市情绪

   • 5月制造业PMI为51.9%，高于市场预期，为2017年以来第二高。
   • 发电耗煤同比上涨16.5%，高炉开工率回升，工业品价格上行。
   • 中国经济增速平稳下滑，断崖式下降概率较低。

2. 大博弈下的市场风险

   • 中美贸易摩擦与经济周期走弱叠加，形成“G2双杀”风险。
   • 周期板块普遍下跌，上游板块跌幅较大。
   • 消费板块具备较强的防御性，TMT板块在下跌初期表现较弱，但具有较好防御潜力。
   • 金融板块呈现顺周期性，券商龙头具备配置价值。

3. 估值低位，投资机会显现

   • A股估值处于历史低位，PETTM和PB分位数低于40%。
   • 市场进一步下跌空间有限，价值投资机会显现。
   • 即便上证综指跌破3000点，也不应恐慌，反而是长期布局的时机。

关键信息

配置建议

• 短期策略：防御为主，重点布局消费白马与科技龙头。
• 消费板块：餐饮旅游、食品饮料、医药等防御性品种表现较好。
• 科技板块：关注受益于5G、新能源汽车等趋势的公司。
• 周期品：关注受益于油价上涨的油气产业链。
• 金融板块：券商龙头具备长期配置价值。

金股组合

策略十大关注

• 锡业股份
• 恒力股份
• 保利地产
• 长春高新
• 新野纺织
• 青岛海尔
• 中航沈飞
• 三环集团
• 南洋股份
• 烽火通信

风险提示

1. 中国经济增速超预期下行
2. 美国加速加息
3. 人民币汇率异常波动
4. 债务违约风险无序暴露

估值方法与分析师声明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法存在局限性，不保证证券价格与估值结果一致。
• 分析师谢超具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不与推荐意见直接或间接相关。

特别声明

• 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批创新试点公司之一，经营范围包括证券投资咨询、证券承销与保荐、证券自营等。
• 报告基于合法获得的信息，不保证信息准确性和完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险。
• 本报告仅供公司客户使用，未经授权不得复制、分发或引用。