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财通证券2018年6月投资组合及研究综述总结

核心内容

财通证券于2018年6月发布了投资组合及研究综述，重点分析了市场环境、行业趋势以及个股的投资逻辑。报告指出，受中美贸易摩擦、国内流动性风险及政策不确定性影响，市场情绪偏谨慎，但部分行业如消费、医药、化工等仍具备投资机会。

投资组合推荐

主要观点

市场整体表现

• 5月A股市场震荡下行，周期股和金融地产股跌幅较大。
• 中美贸易摩擦是市场担忧的主要来源，国内政策预期存在不确定性。
• 市场情绪偏谨慎，机构投资者倾向于防御性板块如医药和消费。

政策与经济环境

• 国内宏观政策强调扩大内需，推动经济高质量发展。
• 流动性风险仍是6月市场面临的挑战，美元指数上升、10Y美债收益率上涨、CDR发行临近等因素加剧了市场压力。

行业趋势与推荐

• 有色金属：看好锂钴产业链，推荐华友钴业等企业，同时推荐电解铝龙头云铝股份。
• 化工：关注具有园区及产业链优势的企业，如华鲁恒升、鲁西化工，同时看好新材料国产替代。
• 汽车：行业走势呈现N字型，建议布局行业龙头及深度调整的零部件企业。
• 医药：二三季度为消费淡季，建议修正布局2019年估值切换。
• 食品饮料：次高端白酒表现超预期，餐饮回暖带动调味品及大众消费品增长。
• 电子：半导体板块以防守为主，推荐业绩确定性强的扬杰科技、纳思达等。
• 传媒：建议把握被错杀的龙头买入机会，推荐分众传媒、横店影视。
• 社服：俄罗斯世界杯及暑期临近，利好出境游板块，推荐腾邦国际。

关键信息

• 流动性风险：6月市场将面临流动性季节性紧张及CDR发行带来的不确定性。
• 政策影响：中美贸易摩擦加剧，国内政策方向仍不明确，但扩大内需政策逐步显现。
• 行业机会：消费、医药、化工、社服等行业具备结构性机会，建议关注相关板块及个股。
• 风险提示：包括业绩不及预期、原材料价格波动、政策变化、国际事件等。

风险提示

• 经济与政策与预期不一致。
• 业绩超预期下滑、新业务进展不及预期、原材料价格剧烈波动。
• 美国利拉鲁肽仿制药上市时间不确定性、市场竞争加剧、监管趋严等。

附：分析师信息

• 姚珘：分析师，SAC证书编号 S0160518010003，邮箱 yaopin@ctesc.com
• 王镜：联系人，邮箱 wangjing1@ctsec.com
• 陶勤英、李帅华、虞小波、彭勇、张文录、李永良、赵成、陶冶：各行业分析师，提供具体投资建议。

免责声明

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