20180821-东北证券-长川科技-300604.SZ-半导体检测设备市场广阔_龙头企业率先受益_4页_643kb

长川科技（300604）公司动态报告总结

核心内容

长川科技是一家专注于半导体检测设备的国内龙头企业，主要产品包括测试机、分选机、探针台及自动化生产线等。公司业务覆盖封装测试、晶圆制造及芯片设计等行业，凭借稳定良好的性能获得多家国际国内一流集成电路企业的认可和使用。

主要观点

• 市场前景广阔：半导体检测设备市场潜力巨大，2017年全球市场规模已达到35亿美元。随着国内晶圆厂的投产，封测设备市场将迎来持续增长。
• 业绩表现亮眼：2018年上半年，公司实现营业收入1.16亿元，同比增长76.78%；归母净利润2,501万元，同比增长47.58%；扣非后归母净利润同比增长94.08%。测试机业务增速尤为突出，同比增长167.57%。
• 毛利率提升：公司综合毛利率达61.47%，较去年同期提升6.76个百分点。测试机板块毛利率高达75.52%，分选机毛利率为43.64%。
• 研发投入强劲：公司研发投入占比高达25%，持续强化项目储备及新产品研发，推动技术升级和产品创新。
• 客户资源丰富：公司客户结构不断优化，主要集中在封测环节，客户包括长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等知名企业，且与海外企业开展国际合作，提升品牌影响力。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

营收与利润增长预测

• 2018年预计营业收入为308百万元，同比增长71.11%；
• 2019年预计营业收入为427百万元，同比增长38.93%；
• 2020年预计营业收入为633百万元，同比增长48.05%；
• 净利润预计分别为82百万元、127百万元、176百万元，分别同比增长63.60%、54.14%、38.94%。

投资建议

公司当前评级为“增持”，预计2018-2020年每股收益分别为0.55元、0.85元、1.19元，对应市盈率分别为73倍、48倍、34倍。分析师认为公司有望持续受益于国内半导体测试设备市场的增长。

风险提示

• 行业发展不及预期；
• 新产品研发转化不及预期。

财务与估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上；
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间；
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间；
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间；
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

分析师简介

• 刘军：机械行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 朱宇航：研究助理，负责数据收集与分析工作。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅向其客户发布；
• 报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议；
• 报告版权归东北证券所有，未经许可不得擅自使用或引用。

公司联系方式

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