燃料电池行业月报2018年6月：丰田扩大产能，国内燃料电池循序渐进-20180527-国金证券-10页-0mb

燃料电池行业研究总结

核心内容

燃料电池行业在2018年6月迎来重要发展，国内外企业与政府均加大了对氢能及燃料电池技术的投入与布局。行业整体呈现商业化加速、政策支持强化、研发进展显著、产业链逐步完善的发展态势。

主要观点

国际动态

• 丰田扩大产能：丰田计划将氢燃料电池堆和高压储氢罐的年产能提升至3万台，为燃料电池商业化进程注入强心剂。
• 联邦快递应用氢燃料电池车：北美首次使用燃料电池电动货车进行货物运输，标志着氢能应用进入实际运营阶段。
• 瑞士组建氢能协会：多家瑞士企业联合推动氢燃料补给站网络建设，目标在2023年前实现全国覆盖，为重型车辆提供基础设施支持。

国内动态

• 工信部发布第308批公告：8款燃料电池车型获得准入，其中6款为客车，2款为物流车，主要采用广东国鸿重塑和亿华通燃料电池系统。
• 政策支持增强：上海市发布燃料电池汽车推广应用财政补助方案，对燃料电池系统性能提出严格要求，并与中央财政形成1:0.5或1:1的配套比例。
• 张家口风电制氢项目获中央支持：项目获得3850万元中央专项资金，用于建设风电制氢系统，推动氢能本地化应用。
• 南京大学与延长石油共建创新中心：聚焦氢能与燃料电池全产业链技术突破，推动技术产业化和商业化。

关键信息

行业数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金燃料电池指数：2276.99
• 沪深300指数：3816.50
• 上证指数：3141.30
• 深证成指：10448.22
• 中小板综指：10700.07

投资建议

• 重点关注领域：电堆、车载储氢系统和加氢站设备。
• 相关企业：巴拉德（BLDP）、大洋电机、富瑞特装。

上市公司动态

• Plugpower：2018年第一季度收入增长超90%，其中重型动力业务增长显著。
• 潍柴动力：与英国CeresPower签署战略合作，计划成立合资公司推动SOFC技术商业化。
• 富瑞特装：70Mpa储氢瓶预计6月出成品，但国内尚无相关国家标准。
• 大洋电机：氢燃料电池业务开始实现项目落地，预计今年有批量出货。

风险提示

• 燃料电池成本下降不达预期：可能影响商业化进程。
• 加氢站建设不达预期：将制约燃料电池汽车的推广和使用。

投资评级说明

研究报告目录

1. 国外燃料电池5月发展进展
2. 国内燃料电池汽车5月运营情况
3. 国内地区燃料电池规划&投资
4. 燃料电池车企动态
5. 燃料电池研发动态
6. 上市公司动态
7. 燃料电池板块月度行情
8. 风险提示

图表目录

• 图表1: FedEx氢燃料电动货车
• 图表2: 308批公告中燃料电池车型
• 图表3: 中车电动氢燃料电池智能客车
• 图表4: 燃料电池板块行情
• 图表5: 燃料电池板块个股行情

结论

燃料电池行业正迎来快速发展期，政策支持、技术研发、企业合作和市场应用不断推进。随着核心零部件国产化率的提高和商业化运营的深入，行业前景广阔，但需关注成本控制与基础设施建设的进度。