20191013-国金证券-燃料电池每周评论：国家能源委员会定调氢能，丰田发布全新Mirai_8页_1mb

燃料电池行业周报总结（10.8~10.13）

核心内容概述

本周燃料电池行业迎来多项重要进展，包括国家政策支持、企业动态、地区动作及市场表现。燃料电池行业仍处于导入期，未来有望通过技术进步、规模经济和国产化实现成本下降，推动商业化应用。多国和地方政府积极布局氢能产业，企业也在加速技术突破与市场拓展。

主要观点

国家政策支持

• 国家能源委员会定调氢能：李克强总理在国家能源委员会会议上强调加快探索氢能商业化路径，首次明确氢能发展方向，为产业注入信心。
• 燃料电池补贴政策未发布：尽管燃料电池正式补贴政策尚未出台，但国家能源委员会的表态显示政府对氢能产业的重视。

企业动态

• 丰田发布第二代Mirai：新车型基于TNGA平台设计，续航里程提升约30%，计划2020年末在日本、北美和欧洲启动。
• 现代汽车与斗山合作：双方签署谅解备忘录，共同开发氢燃料电池分布式发电系统及微电网示范项目。
• 巴拉德获得燃料电池系统订单：为世界首艘零排放推船Elektra提供动力，计划2020年交付。
• Komemtec建成第二座燃料电池膜工厂：增强其在氢燃料电池膜电极领域的竞争力，为与国际巨头竞争提供支持。
• GOLDI Mobility与上海清能合作：在欧盟投放由上海清能供能的氢燃料电池大巴，凸显中国企业在国际市场的竞争力。

地区动作

• 山东省推广燃料电池公交车：将燃料电池公交车作为重点任务，推动济南、潍坊、聊城等城市示范运行。
• 德国追加氢能投资：计划投入3.6亿欧元用于氢能相关研究，重点支持绿色氢能研发。
• 美国陆军开发H2Rescue燃料电池车辆：用于灾害救援，提供电力、热量和饮用水，提升清洁能源应用。
• 宁波市发布氢能产业政策：支持企业引进、加氢站建设、燃料电池汽车应用、人才引进等。
• 韩国推出氢能城市计划：计划到2040年使全国40%的城市成为氢能城市，推广氢能技术在城市功能中的应用。

关键信息

市场数据

• 燃料电池指数上涨2.66%，上证综指上涨2.36%，创业板指上涨2.41%，显示市场对氢能产业的乐观情绪。
• 行业市盈率：市场优化平均市盈率18.90，国金燃料电池指数4672，沪深300指数3912，深证成指9667，中小板综指9137。

行业分析建议

• 关注产业链布局完善公司：如美锦能源、雪人股份、雄韬股份、大洋电机等。
• 关注估值合理且持续布局氢能的公司：如嘉化能源，其副产氢、加氢站、液氢等业务布局较为全面。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 加氢站建设不达预期
• 成本下降不达预期

本周重点事件回顾

10月7日

• 现代汽车与斗山签署谅解备忘录，合作开发氢燃料电池分布式发电系统。
• 巴拉德收到BEHALA燃料电池系统订单，用于Elektra项目。
• 山东省将推广燃料电池公交车列为省重点任务。
• GOLDI Mobility将在欧盟投放由上海清能供能的燃料电池大巴。
• Komemtec建成第二座燃料电池膜工厂。

10月9日

• 德国追加3亿欧元投资用于氢能研究。
• 美国能源部与陆军合作开发H2Rescue燃料电池车辆。

10月10日

• 丰田发布第二代Mirai燃料电池汽车。
• 韩国推出氢能城市计划，计划到2040年使40%城市使用氢能。
• 《宁波市促进氢能产业发展实施办法》征求意见稿发布。

10月11日

• 李克强总理在国家能源委员会会议上强调氢能商业化路径。

10月12日

• 成都市出台氢能产业新政，推动氢能及新能源汽车产业发展。

公司公告

• 龙蟠科技：拟对明天科技增资8000万元，持股10%。
• 腾龙股份：与中科院大连化物所签订股份转让意向书，拟收购新源动力17.86%股权。

行业现状与展望

燃料电池行业仍处于导入期，距离成熟尚有较长路程。但随着政策支持、技术进步和市场需求的提升，行业有望迎来快速发展。当前，多家上市公司已布局燃料电池产业链，包括电堆、膜电极、系统集成、加氢站建设等环节，未来可重点关注具备全产业链布局和持续氢能投入的企业。

总结

燃料电池行业在政策和市场双重驱动下加速发展，技术突破与商业化路径探索成为核心议题。各国政府和企业纷纷加大投入，推动氢能基础设施建设和应用拓展。随着国产化进程加快和成本下降预期增强，燃料电池产业前景广阔，值得长期关注。