20230312-中财期货-聚烯烃投资策略周报_需求提升艰难_整体震荡偏弱_12页_1mb

聚烯烃市场周报总结（2023年3月12日）

一、核心观点与策略推荐

聚乙烯（PE）

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡调整
• 运行区间：L2305合约预计运行在[8100, 8400]元/吨区间
• 重要逻辑：
  • 油价预期震荡，对PE成本端有一定支撑。
  • 下周供应压力减小，但需求端仍显疲软。
  • 进口PE价格多数回落，成交偏弱，对市场支撑有限。
  • 月末停销结算导致库存偏高，去库节奏放缓。
  • 农膜需求仍旺盛，但棚膜需求或进一步减弱，整体需求支撑有限。
  • 油制PE利润下跌，煤制PE利润有所上涨，但整体仍承压。
• 重点关注：
  • 原油价格走势
  • 下游开工率变化
  • 库存去化速度

聚丙烯（PP）

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡调整
• 运行区间：PP2305合约预计运行在[7600, 7800]元/吨区间
• 重要逻辑：
  • 油价震荡，对成本端支撑不明显。
  • 下周检修装置计划重启较多，新增检修量有限。
  • 国内PP库存仍偏高，去库节奏缓慢。
  • 下游需求疲软，采购情绪谨慎，对价格形成压力。
  • 油制PP利润下跌，煤制PP利润有所上涨，但整体市场仍承压。
• 重点关注：
  • 原油价格走势
  • 下游开工率变化
  • 库存去化速度

二、风险提示

1. 油价波动调整（中性）：油价波动可能影响成本端支撑力度。
2. 国产供应预期减量（偏多）：部分装置检修或重启，可能缓解供应压力。
3. 部分下游进入需求旺季（中性偏多）：如农膜、包装等需求可能有所改善。

三、市场关键因素

• 原油价格：作为成本端的重要因素，油价波动将直接影响聚烯烃价格走势。
• 下游开工率：PE和PP下游开工率变化是市场供需关系的重要指标。
• 累库速度：库存水平和去库节奏对价格走势有显著影响。
• 宏观货币环境：整体经济形势和货币政策可能间接影响市场情绪和需求预期。
• 地产行业动态：地产需求是PE和PP的重要下游之一，其变化将影响市场整体走势。
• 全球疫情发展：疫情对下游行业开工率和需求有潜在影响。

四、图表与数据要点

PE图表与数据

• PE价格走势：L2305合约价格震荡偏弱。
• 期现基差：PE期现基差显示现货市场表现平淡。
• 下游开工率：
  • 农膜开工率48%（+3%），地膜需求旺盛，棚膜需求或减弱。
  • 包装开工率60%（0%），单丝、薄膜、中空、管材开工率均在44%-50%之间，整体需求偏弱。
• 库存情况：
  • 石化库存环比增加5.9%，港口库存增加0.72%，贸易企业库存下降2.99%。
  • 月末停销结算导致库存偏高，去库节奏放缓。

PP图表与数据

• PP价格走势：PP2305合约价格震荡偏弱。
• 内外盘价差：内外盘价差显示进口资源有限，对国内市场支撑不足。
• 下游开工率：
  • 塑编开工率55%（0%），BOPP开工率59%（-3%），整体需求偏弱。
• 库存情况：
  • 石化库存环比上升7.14%，港口库存上升4.85%，贸易企业库存下降5%。
  • 库存水平偏高，去库节奏缓慢。

五、装置检修动态

PE检修计划

• 下周预计检修损失量为6.19万吨，主要集中在LLDPE、LDPE、HDPE装置。
• 重要检修装置包括：万华化学HDPE装置、镇海炼化全密度装置、广东石化全密度装置一线等。

PP检修计划

• 下周计划检修装置较多，预计损失量约7.17万吨。
• 重点检修装置包括：中原石化新线、海南乙烯JPP线、神华宁煤二分公司一线等。

六、总结

当前聚烯烃市场整体处于震荡偏弱状态，PE和PP均面临需求不足与库存压力的双重制约。油价波动对成本端支撑有限，下游需求疲软，导致价格承压。尽管部分装置检修可能减少供应压力，但整体市场仍以震荡调整为主。投资者应关注原油价格走势、下游开工情况以及库存去化速度，以把握市场节奏。